财务目标、代理关系与财务原则.ppt

第一节 财务目标
第二节 代理关系
第三节 财务原则
第二章 财务目标、代理关系 与财务原则
企业目标
生存
发展
获利
力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少企业破产的风险
筹集企业发展所需的资金
通过合理、有效的使用资金而使企业获利
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一、财务目标
1、财务目标：是企业优化理财行为的理论化描述，是企业未来发展的蓝图，是对企业财务行为的理性化牵引。
2、作用：恰当的财务目标有助于财务决策的科学性和合理性，有助于财务人员建立科学的财务理念，有助于保持日常理财行为的高效与规范化。
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二、主要的财务目标
（一）利润最大化
指企业利润总量最大化。
利润最大化不能作为合理的财务管理目标，主要原因：
1、对利润的追求与投资者报酬的满足之间没有直接的关联；
2、难以与财务决策的标准相吻合（如股利政策的制定无法将利润因素作为取舍的标准等）；
3、利润的高低受会计政策选择的影响，容易被管理者的管理意志所扭曲；
4、未考虑资金的时间价值和风险因素；
5、不能反映所获利润与投入资本的关系；容易导致企业的短期行为。
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（二）股东财富最大化
是指企业通过合法经营，采取科学的财务管理策略，在考虑货币时间价值和风险价值的基础上，为股东增加尽可能多的财富。（是目前在国际上被众多大型企业普遍采用的财务目标）
优点：追求股东财富最大化，有助于企业的长远发展，有助于社会的共同富裕，也有助于协调各方面之间的利益关系，是一个较为理想的理财目标。
股东财富=股票价格×股份数+当期每股股利×股份数
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股东财富最大化目标要求财务人员：
1、要关注企业的财务决策、财务行为对企业股价进而对股东财富的影响；
2、合理确定企业的股利政策；
3、关注企业的社会形象。
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缺陷：
1、把股东利益放在首位，忽略了与企业相关的其他利益集团的利益；
2、股票价格的高低受内外部多种因素的共同影响， 并非企业自身所能完全控制；
3、只适用于上市公司；
4、不能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”。
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经营者常为自身的利益而背离股东的利益。表现在：
A．道德风险：为了自身的利益而不尽最大努力去实现企业财务管理的目标，如不为提高股价而冒风险，因为股价上涨的好处归股东，而一旦失败，失败的苦果则要由经营者来承担。经营者这样做并不违背法律和行政责任，只是道德问题。
B．逆向选择：经营者背离股东的目标，而导致股东财富受损，自己则从中渔利，如高消费、私款公付等行为的发生。
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三、财务目标的合理选择--企业价值最大化
（一）利益相关者分析：
影响财务管理目标的利益相关者集团：
（1）企业所有者利益集团；
（2）企业债权人利益集团；
（3）企业员工利益集团；
（4）政府利益集团。
所以，企业财务目标的确定应是各利益相关者利益的集中体现。
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（二）企业价值最大化
企业价值是企业未来现金流量的现值。
企业价值最大化是指企业合理有效地配置资源，采取恰当的财务政策，树立货币时间价值、风险与报酬均衡观念，以企业可持续发展为基础实现企业未来价值最大。简言之，即使指企业预期的未来现金流量现值最大化。
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