石油石化企业的汇率风险识别和管理.pdf

石油石化企业的汇率风险识别和管理王伟年摘要自年掌穑泄J际敌幸允谐」┣笪; ⒉慰家淮刈踊醣医械鹘凇有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制的变化,将对国内企业经营产生巨大影响。石油石化行业的原材料和产品的价格都与国际市场美元价格挂钩,人民币汇率变动将会使该行业面临前所未有的汇率风险。本文研究和分析了人民币汇率调整对石油石化企业生产成本、产品价格、公司价值和企业竞争力的影响,在分析和研究各种金融工具的基础上,提出了石油石化企业管理汇率风险的策略。在目前人民币处于升值通道的情况下,国内石油石化企业可以用远期外汇、贸易融资等手段管理人民币汇率风险。中图分类号:.关键词:汇率风险;石油石化;汇率风险防范
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致谢作者感谢门明老师的精心指导,也感谢王飞老师在论文开题阶段的指导。此外,本人的爱人阚嫡在论文写作过程中,主动承担了所有的家务和照看孩子的重任,在此也要特别感谢。
文献回顾在经过两年多的激烈争论之后,市场期待已久的人民币汇率制度渊整,终于走出天键的第一步。年障挛纾腥θ嗣褚行迹约磃起,中网丌始实行以市场供求为基础、参考一篮予货币进行调节、有管理的浮动汇率制度;人民币汇率不再‘任单·美元,形成更富弹性的人民币汇率机制铰。这意味着中困实行人民币盯住美元的汇率体制的结束;人民币与美元正式脱钩。同时,自当时,,作为次日银行阔外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价,外汇指定银行可自此时超调整对客户的挂牌汇价。庖幌⒘⒓垂瓆超蛴呗邸市场及政府的强烈反响。畏衔U馐侨讯话屠вυ谥泄挠ρ椋嗣癖医ń入一个升值的周期。从年日英国《金融时报》发表文章《中国的廉价货币》’开始,关于人民币升值的讨论可谓如火如荼。有言升值有利于中国人民福利者,有言不升值有利于中国经济稳定者;有言改盯住美元为盯一揽子货币者,有言放开人民币汇率浮动范围者。一时众说纷纭,莫衷一是。但在国际金融市场上对于人民币的升值预期,似乎已成为共识。亚洲外汇市场的人民币一年期无本金交割合约奶罡曾达点。虽然不可交割远期合约走势不会直接影响美元兑人民币的实际汇率,但却反映了市场对汇率的心理预期。有媒体报道国际市场大量游资涌入国内房地产市场和香港市场,估计规模在诿涝!尽管目前中国严格控制资本的跨境流动,人民币只在经常项目下可兑换,但是“热钱”仍通过各种方式源源不断地涌入。个别投资银行甚至曾公开给出了人民币汇率调整的幅度和时间。月眨拦我樵笔婺岢隽艘幌修正案,要求人民币在六个月内升值,,除了通货膨胀、一也是重要因素,而且更多的是心理预期的作用。在学术界对于人民币是否应该升值的讨论分为截然不同的两派。蒙代尔、蠼鹋是人民币升值。此次汇率调整的主要内容包括三个方面:一是即时起人民币对美元汇率升值サ的水平;二是人民币不再盯住美,奈2慰家焕鹤踊醣一懵仕浇械髡庑┗。人民币每日的浮动区间暂时没有调燕,仍为ァ乐芰0畲⒈肝被嶂飨窳炙古恕⑴分扪雥亍行挺特黑谢纷纷表示赞许中闻央行的穗策;在纽约、伦敦前场上,美元相对于阻界上的主要货币特别是亚洲的货币都应声贬值。日元对美元一天内最高升值ィ戳怂浣曛械募吐迹欧、英镑、新加坡元、韩元等货币对美元均有不同程度上升。美国的十年期国债利率也由%上井到ァ萑讯话屠вΓ迷龀そǖ贾率导驶懵噬怠T谌毡尽⒌鹿⑿录悠隆⒑ü裙业木冕绕鸸讨均出现了较长时期的升值趋势。,,合约到期时只需将该犯牢与实际宁率差额进行交割清算,结算的货币是自由兑换货币一般为黄元,无需对谋窘鹗芟拗苹醣进行交钠谙抟话阍谑轮潦曛牛饕=灰灼分肿阋荒昶诤鸵荒暌韵碌钠分郑荒甑暮家话憬灰撞还换跃。主要用于实行外汇管制国家的货币,目前亚洲地区的人民币、韩元、新台币等货币的非交割远期交易相当活跃。年月底,摩根士丹利亚太区经济师谢国忠说,已经有高达蛞诿涝5亩猿寤鹫谘憾娜嗣癖医朔怠此外,有官方数据显示今年上半年已有亿美元游赞入境投机人民币升值。这两个数字抛出以后,一时间“万亿热钱豪赌人民币”成为各大媒体的讨论热点。Ω笸ㄔú嫉囊黄诘闹泄醚芯勘ǜ嬷性げ猓兴没懵侍逯平攴⑸浠嗣癖兑美元个月内将台刊值ァ泄と月日的一篇对话文章《人民币汇率考验国家智慧》中蒙代尔给出了人民币升值的笪:Γ包括增加中国的通货紧缩压力、减少外商对中国的直接投资、增大就业压力等月日的《亚洲华尔街篲ā穓:,麦金农就撰文指出,在目前的情况下,采取浮动汇率制并小合适,浮动汇率制会导致人民币不断升值,从