利率体制转轨时期我国寿险公司利率风险问题研究.pdf

内容摘要背景及保险费率监管政策,提出了放松保险费率监管、加强偿付能力全文共包括前言和四章。前言部分,提出了问题研究的意义并白年以来,央行七次降低银行利率,利差损已经成为悬在中国保险业头上的一把“达摩克利斯”之剑,由此而形成的保险偿付危机被经济学家认为是对尚处于初级发展阶段的中国保险业的最大考验。而自年起,昴谖夜J迪掷实氖谐』庖馕蹲攀傧公司的经营环境将发生根本性变化,将导致寿险公司经营行为和监管当局的监管政策发生相应改变。本文分析了在此利率转轨的特定时期,我国寿险业的利率风险问题。首先对寿险业的利率风险进行理论分析,力图清晰地说明利率风险的来源及其影响。并按发展过程介绍了主要的利率风险度量技术。同时结合我国银行利率、保险费率管制和保险投资监管的实际情况,分析我国寿险业利率风险的特殊性。然后,分析了我国利率市场化的监管的政策建议。最后介绍寿险公司防范利率风险的措施并提出我国寿险业利率风险管理措施的建议。介绍了关于此问题的已有研究成果。随后各章主要内容和结构如下:第一章:寿险公司的利率风险,本章共分两节。第一节从利率风险的定义‘由于利率变化的不确定性导致现金流量的不确定性,从而影响公司经营的稳定性,最终影响偿付能力’出发,分析利率风险的来源。利率风险的来源之~是人寿保险的定价机制。依据寿险的定价原则、寿险保费计算公式,得出结论:保险费率是随预定利率而定的,而预定利率大小是由保险资金的投资收益率决定的,而投资收益率又是随市场利率而定的。如果其它因素不变,预定利率越高,保费越低:反之,预定利率越低,保费越高。因长期寿险产品的保险期限太长,要对未来这么长时间内资金运用收益进行准确预测几乎不可能,一旦利率发生较大波动时,则固定预定利率保单预定利率的‘不恰当赡芨傧展敬丛ざɡ史缦铡7趾毂5
责任准备金的关系在不同计算方法下不同:未来法下,利率下降和万能保单等投资类保险产品中如果最低保证利寥设定过高,也会存在预定利率风险。根据利差损计算公式可知,在利差一定时,在保单有效期内,随着责任准备金傧展镜母赫提取的积累,利差损益也同时增加。利率风险的来源之二是资产负债的利率敏感性不匹配。~般情况下,资产的持续期短于负债的持续期,寿险公司面临再投资风险,即短期资产到期后能否以足够高的价格再投资绕湓诶仕较陆档阶段。通过资产负债的利率敏感性分析,可知:寿险公司资产负债大多是利率敏感性的谝欢ㄊ逼谀诘狡诨蚩芍匦露ḿ鄣淖什。在此作重分析了寿险公司负债鹑巫急附的利率敏感性。计算责任准备金有两种方法:未来法和过去法。用未来法计算,某一时刻的责任准备金等于未来损失在该时刻的贴现值。而过去法中,某一时刻的责任准备金等于在此之前所有的收入在此时点上的精算终值减去在此之前所有的支出在此时点上的精算终值。所以利率与升鹑巫急附鹕仙下降6シㄏ拢氏陆上升任准备金下降仙。而我国保险监管当局规定寿险公司采用未来法计算寿险法定责任准备金和长期健康险法定责任准备金。又因为计算责任准备金所用的评估利率要低于计算保费时的预定利率,且当市场利率相对于保单销售时的水平有所下降时,评估利率会相对于预定利率进一步降低,这会导致责任准备金提取加速增加。且指出:近年我国银行存款利率的连续下降引起责任准备金评估利率的相应下调,导致寿险公司责任准备金提取的跳跃式增加,从而影响到公司的利润,进而影响偿付能力。利率风险的来源之三是保单嵌入选择权。过去,人寿保险公司依据对利率和保单持有人行为的静态假设制定保费,但这种方法在年代后期不再有效。人寿保险合同提供有多种选择权,比如保险金给付选择权、保单贷款选择权和超额储蓄选择权等。这些选择权以保险公司的利益为代价使投保人受益。随着利率在年代后期日波动加
利差损缺口大得惊人,而这源于银行利率水平随通货紧缩而不断下剧,保单持有人开始更加频繁、投机性地使用保单中的选择权。而许多保险公司没有能够成功地调整资产和负债来减轻嵌入选择权带来的风险。建议保险公司可以在保单中设置条款来增加嵌入选择权行使成本,或改进寿险的定价过程。利率风险的来源之四是利率变动对寿险供求稳定性的影响。因为利率变动影响寿险供求的稳定性,而寿险保费收入的不稳定纸鹆量的不确定性跋旃揪5奈榷ㄐ浴J紫戎赋鍪傧招枨罂捎帽7来衡量,而寿险供给应用保额衡量。利率通过价格效应、相对价格效应和收入效应等三个效益影响寿险商品需求。并通过我国寿险保费收入年增长率与同期银行存款名义利率间的相关系数分析,指出:寿险保费收入与银行名义存款利率存在一定负相关性,且因期限不同而相关程度不同。利率通过影响保险费率而影响寿险供给,反映为寿险供给曲线:葜岱崖剩嶂峁└一条略微向上、几乎水平的曲线。并且利率变动可引起阋迨傧人身险供给结构的变化,并通过各人身险种分别占人身险的比例与银行存款利率间的统计关系证实。第二节探讨我国寿险公司面临利率风险的特点。首先