我国证券投资基金绩效评估与行为分析.pdf

摘要品种越来越多样的前提下,基金绩效评级不但是非常必要、可行而且是非常迫切的。—谖夜と谐』够⑹谐』木薮笞P推诩洌鹨底呦蚬娣丁⑹吭黾印上绩效评估过程中我们使用了⑾钠铡⑻乩着怠⒄采⒍ā—~⒍诖嘶∩辖⒘宋夜と蹲驶鸬脑擞<ㄐ拦滥P停治鲅叵鹑谘芯理性特征,对资本市场经济行为体——基金经理的运营策略、行为逻辑加以研究,选股能力;以及基金的风险分散程度和资产分配等指标。市场指数为基准,实现对我国证券投资基金全面、客观的评价。首先介绍了我国证券投资基金的投资环境,引入目前较新的行为金融学理论对评估模型等,从理论和经验两个方面阐明了绩效评估各测度指标的内在涵义、各指通过以上综合性分析,得到不同的评估结果,最后考虑到不同指标的权重大小本文研究了证券投资基金的行为策略、运行特点以及业绩评估,从微观角度分析证券投资基金的行为及其对基金业绩的影响,剔除基金绩效中的非经营因素;将经典评估模型与双因索、多因素模型相结合,设计出综合绩效评估模型;并以多种我国证券投资基金的运营状况进行分析,从心理预期到理性预期,从理性特征到非并且探讨过去基金净值增长的四种不同途径,指出了微观因素对基金业绩的影响。然后综合比较西方国家流行的经典基金运作能力评估模型,如单因素整体绩效评估模型、多因素绩效评估模型、择时能力选股能力评估模型、投资组合成分变动标间的联系与区别。的实证传统,通过数量化的实证研究来分析中国转轨经济的特定环境下,我国基金的发展态势和运营机制。主要分析了基金风险调整;基金运营能力包括择时能力、不同,设计了综合分析法,将各指标进行科学汇总得到一个综合指标,对我国证券投资基金的绩效状况做出直观合理的评价。因素等九种不同的数学模型,来刻画不同的指标,相互印证结论并利用了层次分析建立综合评价方法。最后运用煅椤检验、托诚凳确椒ḿ煅榧ㄐ,/盯,、一———、
名是否具有合理性或一致性。实证分析结果较为客观合理的描述了现实情况,对投资者选择投资基金,基金管理人优化基金、组合管理基金,基金公司对基金经理的投资评判,基金监管部门关键词:绩效评估风有效监管指导作用其市场运作,理论界对基金市场有效性进行检验,具有一定的实践行为金融学
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、市场化的巨大转型期间在政府主导下从起步到大规模发展的,期间经历了许许多多的波折和市场风雨的洗礼。券投资基金管理暂行办法》虺啤对菪邪旆ā迄今已经甓嗔耍刂沟万人,仅占人口总数的ィü蹲驶鸩斡胫と蹲实娜耸蚋伲痪軮拦蹲使拘的最新调查显示,现在美国共同基金规模超过蛞诿涝#%的美国家庭、超过万的美均拥有只基金。、业绩评估,声讨之声日益强烈。在我国加入尘跋拢泄蹲驶它的成长在很大程度上受到中国特定法律与政策环境的影响。自年月日,中国政府颁布实施了第一个经国务院批准、专门规范中国证券投资基金市场的《证年拢夜延一鸸芾砉荆家投资银行,证券投资基金只,其中封闭式只,开放式唬换鹗谐》⑿凶芄婺4锏皆亿元;基金从业人员超过。种种事实与迹象表明,经过了四年实践的中国证券投资基金,已经成为证券市场上的重要投资主体,也是一个合法化的服务性的长期在股市投资的代客理财投资主体。今天的中国投资基金市场,正蓄势待发,势必以不可限量的速度发展;尽管如此,中国的投资基金市场的蛋糕还很小:目前,中国投资证券的开户数只有民证券资产占金融资产的比例不足ィ杉谐】占涞木薮蟆M保肴招略乱迅速发展的投资基金业形成反差的是,现在也是投资基金备受社会与市场争论之际,投资基金的功能与发展定位,投资基金的“诚信”问题,乃至证券投资基金在证券市场上的行为,等等,从来没有像今天这样引起重视与讨论。尤其众多基金的运营金市场向前进一步发展需要,我们理清一些基本的问题与正视发展中的问题,分析规范我国证券投资基金运作行为,研究出更加合理的基金绩效评估方法。这正是笔数据来源:中国证券报绨
,;鸺喙懿棵庞行Ъ喙芑鸺捌涫谐≡俗魈峁┮谰荨;谰砣胗呕稹⒎旌瞎芾砘未丛焯跫自年孜夜醮蔚稚枇街Х獗帐酵蹲收艚饆;土来,我国证券投资熬金的表现就一直受到广大投资者和基金研究蠢的关注。投资基金的行为策略、运行特点、投资基金绩效评估方法也自然成为讨论的热点。一、重岁堆谆酪导奂跋胤旨跖孔纯国外成熟市场上的证券投资基金绩效分析作为金融经济学研究的中心议题可追与监测专业资金管理者的投资绩效的工具,他的工作先于我们今天所共知的有效市者在就谈谈一孔之见的背景。基金业的发展迫切需要一个独立、公正的基金评价体系,供投资