我国逆向正向货币政策传导机制研究.pdf

业银行、货币政策工具及燮簋等方面的问题,对顺畅的货币政策传导机制摘要围绕这一论点文章着重研究探讨了影响堂里亟篮传量扭创的中央银行、商顺正向货币政策传导机制与逆向货币政策传导机制,实现两者的有机结合。摸而逆向传导机制是反映微观经济主体货币需求信息的内生机制,这也是本文为关键词:正向货币政策传导机制,逆向货币政策传导机制本文运用理论分析与实证研究相结合的方法,在对改革以来二十年货币政策进行考察的基础上,提出要发挥货币政策调控宏观经济的职能,关键在于理中正向传导机制即传统的反映货币供给外生性的央行决策、实施货币政策过程,:商业银行,货币政策工具一,
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导论第一节对货币政策传导机制的扩充:正向与逆向货币政策传导机制所谓货币政策传导机制,在传统理论中指的是运用一定的货币政策工具进经济之间的作用联系并不仅限于此,实体经济对货币也具有反作用。这就是行货币政策操作以影响实体经济,从而实现预期的货币政策目标。其机构传导过程为:中央银行一商业银行微观经济主体笠怠⒓彝一国民收入。这个传导过程所涅调的是单方面的货币对实体经济的影响,货币供给被视为是外生的,货币当局在政策制定上有很大的自主性。但由于货币与实体说,货币政策是否有效,货币政策传导机制是否对宏观经济发挥作用,还要考虑实体经济对货币政策的内在要求,即要考虑货币政策└的内生性问题,中央银行的货币供给不是仅仅由货币当局决定的,还要受微观经济主体及商业银行体系的影响。而这个反作用过程是传统的货币政策传导机制没有包括的。因此,本文提出一种作用方向相反的传导机制,其主要作用是反映微观经济主体的货币需求,并将此信息通过传导中介直接传递给货币政策决策机构,此时中央银行供给货币就是在接受货币需求信息的基础上进行决策。如果说,一般意义上的货币政策传导机制作用方向是正向的,即由决策机构影响微观主体,那么,本文所扩充的传导机制就是逆向作用的。它是将宏观政策建立在微观经济主体行为的基础之上,强调了尊重微观主体的货币需求对有效货币政策的作用。准确地说,本文所扩充的传导机制与传统的传导机制在涵义上是不同的。传统的传导机制考察的对象是单个货币政策,考察的区间是以其制订为起点,
两种传导机制的理论沿革第二节考察,将改革以来的二十年作为考察区间,这样,逆向与正向货币政策传导的实施原因,评价其得失成败,而不是将其割裂开,;如果货币供给就此简单地完成的话,国民其事前性质在整个货币决策中处于基础性地位。。对逆向与正向货币政策传导机制的研究是以对货币供求的研究为基础机制就在时间上相继起、效果上相依存,不再是一个个孤立的单向作用过程。笔者认为,逆向传导机制的加入使对货币政策的研究更具有现实性。因为,实体经济通过逆向传导机制加入到货币政策的决策与实施中,其实就是将传统传导机制中视为外生决定的因素内生化了。这使我们更容易理解货币政策也是扩充的意义所在。具体来说,扩充后的货币政策传导机制作用过程如下:一方面通过微观经济主体笠怠⒓彝一商业银行一中央银行这个逆向过程为中央银行提供经济势必出现波动剧烈,同时也无法实现整体经济发展目标,所以又有传导机制的正向作用,即中央银行根据宏观经济的发展目标,运用货币政策工具进行调控,影响商业银行的货币发放,进而通过微观经济主体调节国民经济。这一正一反两个过程共同作用于货币供给,其中逆向货币政策传导机制又因的。这一节先介绍一下西方关于货币供给的一些理论,为后面的分析提供一个理论背景。早在十九世纪初,英国金块论者和反金块论者就对货币问题开始了争论。金块论者强调货币供给量是价格变动的主要决定因素,货币数量的变动引起价格水平的变动,两者间成正比例关系。反金块论者则从真实票据原理出发,年,我国理论界针对实现货币均衡的调节领域展开了一场论战,参战的有三种分歧观点:供给,,在间接调控方式下仍应通过控制贷矸┯α坷吹骺刈苄枨螅庵的调控.”用晓寒主张把经济主体的利益放在主要位置上,中央银行通过调整货币需求结构调控货币础上,!罚我国逆向与正向货币政策传导机制研究点被需求型代表人物周晓寒抨击为:“供给型的金融调控是靠外部力量来指挥经济行为,,..
鼓吹货币数量变化影响价格水平的变化,银行券的发行数量应以黄金储备为认为生产与货币数量