阿里巴巴并购雅虎.docx

互联网企业并购问题研究——以阿里巴巴并购雅虎中国为例
【摘要】
我国互联网市场不断发展，截止到2011年10月，，%，在新的并购浪潮中，我国互联网企业的并购从量和规模上都将明显提高。本文将通过对阿里巴巴并购雅虎中国这一案例进行系统分析，来了解互联网企业并购的特点、模式以及原因，并为上市互联网企业并购绩效的评价提供建议；为投资者投资高风险的互联网企业提供指导、帮助；为互联网企业高管对并购决策提供帮助。
【关键词】互联网企业 并购 阿里巴巴 雅虎中国
企业的成长方式有两种：一种是内源式发展，即企业通过自身不断地积累资源，利用这些资源来使企业得到成长；另一种是外源式发展，即企业通过运用企业产权交易和资本运营等行为对外进行扩张，使企业得到壮大和成长，其中外源式发展主要的体现就是企业并购。 并购包括兼并和收购，因其概念在实际的并购活动中往往难以做出明确的界定，因此常常统称为“并购”加以研究。21世纪以来，并购已经成为互联网企业快速扩大资本、抢占市场、控制资源、跨越行业壁垒,实现企业自我发展的重要手段。
一、背景简介
（一）互联网企业及其现状

近几年计算机的普及 Barua &Whinston （1999）Measuring the Internet economy [R] 阎俊译
以及网络技术的发展，互联网已经成为人们生活中不可或缺的一部分，随着它的出现极大改变传统的经济模式。但是对于互联网企业的含义，目前学术界尚没有统一的定义。一般把网络经济归纳为一个四层次的结构体:互联网基础结构层、互联网应用层、互联网中间层和互联网商务层①。
互联网基础结构层主要包括互联网主干网运营商、电信公司、互联网硬件和软件公司、服务器生产商等。Cisco公司、方正科技公司是基础结构层的代表企业。
互联网应用层主要包括互联网咨询商、多媒体软件商、互联网商业软件商、在线培训、网络应用数据库、搜索引擎软件商等。企业代表是微软公司。
互联网中间层主要包括ICP、在线旅行代理、互联网广告经济商等。YAHOO,
新浪、网易、搜狐,百度等是这一层的代表企业。
互联网商务层主要包括网上零售商、在线产品销售商、在线娱乐、在线机票销售服务和专业服务等。代表企业为阿里巴巴，携程，盛大网络。

互联网行业的规模效应十分显著，少数规模较大的、实力较强的互联网企业总是能够并购规模较小的企业，从而获得它的资源和市场。然而互联网企业大都属于非上市公司并且通常进行的是非公开并购，所以互联网企业并购并没有引起人们的太多的关注。 其中，通过图表可以得出从 2005 年以后，互联网企业并购数量大幅增长，并且保持相当规模。
图1 互联网企业并购变化数量（2000—2011） 单位：个
数据来源：根据中投集团数据库互联网企业并购理念数据整理得出
（二）阿里巴巴和雅虎中国企业简介

阿里巴巴（英语：Alibaba Corporation），中国最大的网络公司和世界第二大网络公司，是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台。通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际