2021年上市企业高管薪酬影响原因 上市企业高管薪酬水平影响原因实证研究.docx

2021年上市企业高管薪酬影响原因_上市企业高管薪酬水平影响原因实证研究上市企业高管薪酬影响原因_上市企业高管薪酬水平影响原因实证研究

　　摘要通常认为，上市企业高管薪酬水平会受到企业规模、企业业绩、治理结构、股权结构、行业、地域等原因的影响。本文以2021―2021年广西上市企业为研究样本，先采取因子分析法提取主因子，再经过多元回归模型检验主因子和高管薪酬水平的相关关系，经过广西上市企业6年数据的检验，结果发觉：广西上市企业高管薪酬水平和企业规模、企业业绩、高管对企业的关注度成正相关关系，和高管规模、企业风险和两职合一无显著相关关系。
　　关键词广西上市企业；高管薪酬水平；因子分析；多元回归分析
　　一、文件回顾
　　国外学者有关高管薪酬影响原因的实证分析中，Fayez,lammy和ThomasMeyer(2021)的研究表明CEO收入水平和企业规模、杠杆使用和业务风险正相关。Weisbach1988John和Senbet1998发觉，因为部分高级管理人员往往在董事会中占有席位，因此在薪酬问题上最能起作用的是独立董事。Santerre和Neun1986，Dyl1988，Firth1999的研究表明，股权分散会造成管理层的权力更大，她们会倾向于给自己更高的酬劳。Korr&Kron(1992)，Mehran(1995)利用不一样行业企业的样本数据，研究了经理薪酬和股票期权和产业收益、市场收益和持股者虚拟变量之间的关系、经理酬劳结构、索取权和企业绩效的关系等。Westphal和Zajac1994研究了政治和社会原因对CEO薪酬的影响，并用其来解释采取长久薪酬激励计划的原因。
　　我国学者有关高管薪酬影响原因的实证分析中，魏刚2021经过分析1999年4月30日前公布年报的816企业的数据，认为年度酬劳、高管持股和企业业绩不存在显著相关，企业规模和高管人员酬劳显著正相关。刘国亮、王加胜2021分析了1999年沪、深两市上市企业年报，认为董事会组成对经理酬劳有显著影响；经理酬劳受高管人员持股水平和企业绩效影响比较显著。李增泉2021研究了1998年上市企业年报中含有高管人员薪酬数据的企业，她认为经理人员薪酬和企业业绩之间关系并不显著；资产规模对年度酬劳有显著影响；行业原因影响高管持股百分比，但不影响年度酬劳；国有股百分比影响年度酬劳。赵西萍2021分析了1998和1999年首发股票的上市企业121家，认为董事会组成对经理酬劳有显著影响；高管薪酬受高管人员持股水平和企业绩效影响比较显著。刘斌等2021分析1997-2021年披露高管人员薪酬和相关业绩数据的上市企业共76家，CEO薪酬变动率和总资产净利率变动比率、营业利润率变动比率有显著相关；营业利润率变动影响CEO薪酬增加，总资产净利率变动影响CEO薪酬下降。
　　从现有我影响原因，关键集中在企业业绩、企业规模、高管持股百分比等指标的选择方面，实证检验不够全方面，检验数据的时间跨度较短，大多数学者全部选择全国上市企业为研究样本，直接采取多元回归的方法分析，但实际上，高管薪酬的地域差异性很大，全国样本的检验结果不一定适合用于各个地域，而且各个影响原因之间存在相关性，直接采取多元回归法会影响一些原因的解释力。为了降低这种不足，本文以2021―2021年广西上市企业为样本，先采取因子分析法提取主因子，再经过多元回归模型检验主因子和高管薪酬水平的相关关系，经过广西上市企业6年数据的检验，发觉影响上市企业高管薪酬水平的原因，为制订高管薪酬激励提供参考。
　　二、研究设计
　　一样本选择及提出假设
　　本文依据2021―2021年广西上市企业的年度汇报01、19家，21家，04―22家，手工搜集所需的财务数据。研究样本包括通讯业、化工业、交通运输设备制造业、房地产业、能源电力业、食品加工业、医药制造业、旅游业、零售业、机械制造业及综合类等十一个行业。
　　依据高管薪酬的相关理论和参考现有我影响原因的研究，提出以下假设：
　　假设1：企业业绩和高管薪酬水平呈正相关关系。
　　委托―代理理论和分享理论全部认为企业业绩是衡量高管薪酬水平的主要原因，管理者应经过提升企业业绩来实现本身收益的最大化。2021年证件会颁布的上市企业治理准则中也明确要求“上市企业应建立人员的薪酬和企业绩效和个人业绩相联络的激励机制”，“上市企业对经理人员的绩效评价应该成为经理人员薪酬及其它激励方法的依据”。所以，提出假设：企业业绩和高管薪酬水平呈正相关关系。
　　假设2：企业负债规模和高管薪酬水平存在相关关系。
　　依据委托―代理理论，作为委托方的股东总是试图降低其和代理人之间的代理成本，而合适举债使资产负债率偏高，有利于抑制管理者的在职消费和过分投资，给管理者造成一定的偿还压力，降低代理成本，影响