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并购成败启示录:管理团体成败启示录

　　普华永道数据显示，2021年，中国企业并购风起云涌，整年内地企业海外并购交易数量和金额均创下了新的历史纪录：交易数量207宗，同比增加10%；交易总金额达429亿美元，同比增加12%。进入2021年，中国企业并购势头愈加猛烈，很多收购对象全部是全球一流企业。数据表明，即便在猛烈波动的市场环境和并不明朗的全球经济前景下，中国投资者依旧在多个行业对境外并购交易表现出强烈意愿。甚至有国外研究企业预言，接下来，中国的海外并购会达成1万亿美金的规模。那么，在美国经济连续低迷、欧债危机不停发展的背景下，中国企业的并购潮将怎样影响中国乃至世界经济，并购潮中有着怎样的游戏规则？
　　现在中国企业海外并购交易含有3个突出特征：欧洲企业为关键目标企业；消费类企业并购显著增加；私募股权基金大额投资剧增。
　　2021年上半年，中国企业并购欧洲企业已达30宗，超出了2021年整年对欧洲企业的并购交易总数。中国企业在欧洲市场并购活跃，和企业对工业及消费品相关企业的并购需求转旺相关。仅今年1月份，中国企业的大型并购就有：三一重工亿欧元收购德国普茨迈斯特；广西柳工斥资亿元人民币并购波兰HSW企业的工程机械部；山东重工亿欧元收购全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权；国家电网企业以亿欧元收购葡萄牙电力%股份等。
　　不过，成功的并购并不等同于并购的成功，能否在并购后充足发挥协同效应，还取决于文化制度、人力资源和组织管理方面的整合。在此，特选择中国企业境外并购的两个案例，经过对比分析，总结经验教训，为中国企业跨国并购提供借鉴和启示。
　　两个经典案例
　　本文选择某摩托车企业A和某缝纫机企业B两家企业的跨国并购进行相关分析。
　　摩托车企业A并购意大利贝纳利企业。摩托车企业A系国有控股企业，企业专业经营摩托车整车和发动机研发、制造及销售，是中国摩托车生产及销售的龙头企业之一。2021年，摩托车企业A设置海外控股企业，以630万欧元购置意大利百年摩托车制造企业贝纳利的库存、技术、品牌等资源，同时负担其债务。
　　缝纫机企业B并购德国拓卡Topcut、奔马Bullmer。缝纫机企业B是世界缝制行业唯一一家缝制成套方案处理服务商。2021年，B企业在德国成功入股拓卡和收购奔马两家企业，进而合并成立拓卡奔马Topcut-Bullmer企业。此次海外收购经过非股权、非承债方法，收购的资产关键包含：存货、设备、专有技术、商标、专利、软件及市场营销网络，不包括债务和职员安置。
　　绩效差异显著
　　经过对两家企业的财务指标分析发觉，收购后两家企业的经营绩效产生了显著的差异，可概括为以下几方面：
　　从盈利情况看，并购后摩托车企业A没有产生协同效应，而缝纫机企业B在较短时间内协同效应显著。2021~2021年的3年间，摩托车企业A净资产收益率分别为%、%、%，总资产收益率分别为%、%、%，盈利情况不升反降。这关键是因为其销售利润率的下降。从被并购企业贝纳利盈利情况看，自并购至今仍未实现盈利，2021~2021年，贝纳利连年亏损，摩托车企业A作为大股东占70%，亏损总额达亿元。和之相比，缝纫机企业B在较短时间内便实现盈利。2021和2021年德国拓卡奔马企业实现净利润分别为11万和20万欧元，现在订单已排至2021年。