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财务比率分析
财务比率的分类
一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：
偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力；
营运能力：反映企业利用资金的效率；
盈利能力：反映企业获取利润的能力。
上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而
资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。
主要财务比率的计算与理解：
下面，我们仍以 ABC 公司的财务报表（年末数据）为例，分别说明上述三个方
面财务比率的计算和使用。
反映偿债能力的财务比率：短期偿债能力：
短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企
业的资信， 增加今后筹集资金的成本与难度，
还可能使企业陷入财务危机，
甚至破产。
一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动
资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以
ABC 公司为例：
流动比率
=
流动资产 / 流动负债
=
速动比率
=
（流动资产－存货－待摊费用）
/ 流动负债 =
现金比率
=
（现金＋有价证券）
/
流动负债
=
流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所
以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的
使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营
特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货
等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔
除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅
助进行分析。一般认为流动比率为
2 ，速动比率为
1 比较安全，过高有效率低之嫌，
过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情
况具体分析。
长期偿债能力：
长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债
主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比
率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以 ABC 公司为例：
负债比率 = 负债总额 / 资产总额 =
利息收入倍数 = 经营净利润 /利息费用 = （净利润＋所得税＋利息费用） / 利息费用
=
负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人
所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管
理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以
财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象 ABC 公司这样的财务
杠杆水平比较合适。
利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用， 它从企业经营
活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿