固定收益证券
李磊宁
中央财经大学金融工程系
第四讲:债券价格的利率敏感性
主讲教师：李磊宁
单位：中央财经大学金融工程系
主讲课程：《金融工程学》/《固定收益证券》
联系方式：
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内容提要
久期
1
凸性
2
久期的定义与计算
久期与票息率、到期收益率、剩余期限的关系
债券组合的久期
凸性的定义与计算
凸性的性质
久期与凸度的简单应用
3
基点价值表示当收益率变动一个基点时，百万面值(或百元面值)的债券价格的绝对变动额.
基点价值计算的例子---
基点价值
久期
久期的定义与计算(第一种含义)
久期(duration)是债券现金流发生的加权平均时间，权重是各次现金流的现值与债券市值的比重 （麦考利久期）
公式：
久期
久期的计算(第一种含义)
票息率为5%、期满日为3年的价交易，其久期为
久期
久期
久期的定义(第二种含义)
久期是债券价格(针对利率的)变化率乘以1加上利率
修正久期是债券价格(针对利率的)的变化率
久期
债券价格的变动率
债券价格的变动率是修正久期与利率变动量的乘积
例如,某债券的修正久期是4，表明当利率下降（上涨）1%时，债券价格将上涨（下降）4%。
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