第四章金融工程金融期货.ppt

第四章Ⅱ
股指期货外汇期货利率期货
第四章金融工程金融期货
金融期货是以金融资产为交易对象的期货合约，主要有货币期货、利率期货和股票指数期货，分别用来管理外汇风险、利率风险和股票市场风险。
金融期货
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股票指数：是运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。 如DJIA 、S＆P500、NIKKEI225、香港恒生指数、中国上证综指。
股指期货：以股票指数作为标的资产，交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。如沪深300指数期货、S＆P500指数期货。
股指与股指期货
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股票指数的计算
计算股票平均价格
计算股票价格指数
算术平均法
加权平均法
几何平均法
如何计算股票指数
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股票种类
Ａ Ｂ Ｃ Ｄ Ｅ Ｆ Ｇ Ｈ Ｉ Ｊ
股票价格（元）
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
成交股数（万股）
120 110 100 90 80 70 60 50 40 30
某股票价格指数由10种股票组成，某日股票交易资料如下：
按照算术平均法计算的股票平均价格为：
按照加权平均法计算的股票平均价格为：
按照几何平均法计算的股票平均价格为
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背景
--管理系统风险
优点
--免除选股的困扰
--规避系统风险
--促进现货市场的发展
股指期货概述
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股指期货概述
股指期货交易的特殊性
--现金结算交割；
--股指期货的合约规模不是固定的，而是按照开立股指期货头寸时的价格点数乘以每个指数点所代表的金额。
股指期货的功能
--价格发现功能
--套期保值功能
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标准普尔500种股票指数期货（S&P500期货） 表1
纽约证券交易所综合指数期货（NYSE综合指数期货） 表2
价值线指数期货 表3
金融时报指数期货(FT-SE指数期货) 表4
日本证券市场指数期货表5
香港恒生指数期货 表6
几种主要股票指数期货合约
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标的股票指数支付已知红利率q
标的股票指数支付已知红利数额I
股指期货的定价
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案例4-1：考虑一个S&P500指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票的红利收益率为每年3%，指数现值为400，连续复利的无风险利率为每年8%。求该期货合约的价格。
解：这里r=，S=400，T-t=，q=，期货价格为
股指期货定价的例子
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