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（论文）财务管理目标初探.doc财务管理目标初探
摘要财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的 基本标准。通过对目前学术界财务管理目标的主要观点的分析，认为企业价值最大化是我国 财务管理目标的现实选择。 股东财富最大化 通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认 为，股东创办企业的目的是扩大财富。他们是企业的所有者，其投资的价值在于它能给所有 者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所 拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价 格。 通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑 货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最 大值。持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管 理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和环境下，某一利益集团可 能会起主导作用，但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于 不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。 持 这种观点的学者认为，企业财务管理的目标应当具有系统性、相关性、操作性和效率性，同 时提出了满足以上4个财务管理目标特征的企业财务管理目标的最优选择 企业经济
增加值最大化。企业经济增加值最大化目标模式，是指企业通过财务上的合理经营，采用最 优化的财务政策，充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的 基础上，追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资本之比的最大化。 续有效增值 持这种观点的学者认为，企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选 择，企业资本可持续有效增值可通过财务指标体系来体现，然后通过这一系列的指标分析、 评价企业的经营状况，从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何。 资本配置最优化 有的学者提出，新经济的出现对企业财务产生了巨大的冲击，经济体制、 企业组织形式、理财观念的变化对企业财务目标能产生极大的影响，同时指出新经济条件下 企业的财务目标应定位为资本配置最优化。他们认为，财务本质是对资本要素的配置，新经 济的出现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强；信息技术不仅 为实现财务优化配置资源提供了可能，也将逐步地消除信息的不对称，使资本配置最优化能 集中体现各相关人的利益。2对各种财务管理目标的初步评价 （1）股东财富最大化不 符合我国国情。与利润最大化目标相比，股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追 求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核。但是，股东财富最大化的明显缺陷是股票 价格受多种因素的影响，不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治 形势等理财环境，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（2） 企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值科学性值得推敲。这两个财务目 标采用具体指标来量化评价标准，虽在实践中易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。
（3） 资本配置最优化过于抽象。这个财务管理目标是在新经济条件下提出的。笔者认为， 资本