A股基本面20年复盘，净资产收益率（ROE）.docx

内容目录
净资产收益率（ROE）：为股东创造价值 5
全 A：2018-2020 年利润率驱动 ROE 提升 6
各板块：上游原料整体稳定，下游消费盈利表现分化 7
结合 ROIC & ROE 判断企业盈利能力 13
全 A：去杠杆周期下市场 ROE 与 ROIC 差异收窄 13
各板块：上游去杠杆指标差异收窄，房建板块指标分化最为显著 14
ROIC VS ROE 四象限 20
风险提示 21
图表目录
图 1：杜邦分析法拆解 ROE 三因子：从经营/投资/筹资活动效率衡量企业经营业绩 5
图 2：2000-2020 年全 A ROE 历史均值 %（整体法） 6
图 3：2000-2020 年全 A ROE 杜邦拆解：净利率水平波动较大 6
图 4：全 A 各板块归母净利润结构：2018-2020 年中游及下游必选消费利润占比提升 7
图 5：2000-2020 年采掘行业 ROE 均值 % 7
图 6：2000-2020 年钢铁行业 ROE 均值 % 7
图 7：2000-2020 年化工行业 ROE 均值 % 8
图 8：2000-2020 年有色行业 ROE 均值 % 8
图 9：2000-2020 年建材行业 ROE 均值 % 8
图 10：2000-2020 年电气行业 ROE 均值 % 8
图 11：2000-2020 年机械行业 ROE 均值 % 8
图 12：2000-2020 年电子行业 ROE 均值 % 9
图 13：2000-2020 年军工行业 ROE 均值 % 9
图 14：2000-2020 年通信行业 ROE 均值 % 9
图 15：2000-2020 年农业行业 ROE 均值 % 10
图 16：2000-2020 年食饮行业 ROE 均值 % 10
图 17：2000-2020 年医药行业 ROE 均值 % 10
图 18：2000-2020 年纺服行业 ROE 均值 % 10
图 19：2000-2020 年休闲服务行业 ROE 均值 % 10
图 20：2000-2020 年轻工行业 ROE 均值 % 10
图 21：2000-2020 年传媒行业 ROE 均值 % 11
图 22：2000-2020 年家电行业 ROE 均值 % 11
图 23：2000-2020 年汽车行业 ROE 均值 % 11
图 24：2000-2020 年公共事业行业 ROE 均值 % 12
图 25：2000-2020 年交运行业 ROE 均值 % 12
图 26：2000-2020 年商贸行业 ROE 均值 % 12
图 27：2000-2020 年计算机行业 ROE 均值 % 12
图 28：2000-2020 年房地产行业 ROE 均值 % 12
图 29：2000-2020 年建筑行业 ROE 均值 % 12
图 30：企业价值衡量常用指标及特点 13
图 31：2000-2020 年全 A（除金融两油 ST）ROE 与 ROIC 差异均值 % 14
图 32：2000-2020 年采掘行业 ROE vs ROIC 14
图 33：2000-2020 年化工行业 ROE vs ROIC 14
图 34：2000-2020 年钢铁行业 ROE vs ROIC 14
图 35：2000-2020 年有色行业 ROE vs ROIC 14
图 36：2000-2020 年建材行业 ROE vs ROIC 15
图 37：2000-2020 年电气行业 ROE vs ROIC 15
图 38：2000-2020 年机械行业 ROE vs ROIC 15
图 39：2000-2020 年电子行业 ROE vs ROIC 16
图 40：2000-2020 年军工行业 ROE vs ROIC 16
图 41：2000-2020 年通信行业 ROE vs ROIC 16
图 42：2000-2020 年农业行业 ROE vs ROIC 17
图 43：2000-2020 年食饮行业 ROE vs ROIC 17
图 44：2000-2020 年医药行业 ROE vs ROIC 17
图 45：2000-2020 年纺服行业 ROE vs ROIC 17
图 46：2000