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金融市场
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关注中国企业海外并购的风险
· 胡 斌
购 了 韩 、 日、 德 、 美 等 国 的 汽 车 、精 密 制 造 和 电子 企 业 ； 海 尔 集
年 的 全 球 金 融 危 机 在 一 定 程 度 上 为 中 国 企 业 海 外 并 购 带 团收购美 国第 三大 家 电巨头美 泰克 ，吉 利汽车 收购 了沃 尔沃 。并
来 了机会 。金融 危机 后 西方发达 国家经济持 续 低迷 ，诸多 境外 卖 购 活 动 中 现 金 是 主 要 的 支 付 方 式 ， 同 时 ，股 票 和 其 他 证 券 的 使 用
家为 解决债 务危 机纷 纷寻 找下 家 ，同时 ，海 外 并购 也为 中国企 业 亦 见 增 长 。 例 如 ，京 东 方 的 并 购 行 为 使 用 了家 国 际 金 融 保 险 机
寻 求 技 术 升 级 和 市 场 扩 张提 供 了 机 遇 。 自改 革 开 放 以 来 ， 中 国 经 构 的 混 合 贷 款 ， 网 通 的 并 购 行 为 则 采 取 了 组 建 国 际 财 团 和 整 体 谈
济 保 持 高 速 增 长 ，资 源 需 求 量 持 续 增 加 ， 能 源 和 矿 业 成 为 中 国 企 判 的 形 式 。 年 底 的 联 想 并 购 案 实 际 交 易 额 高 达 ．亿 美 元 ，
业 出海 并 购 的 主 要 对 象 。伴 随 国 内 经 济 转 型 和 消 费 升 级 的 拉 动 ， 但 现金 支付 的 部分 仅为 ／，其 余部 分都 是 通过股 票 和债 务收 购
近 年 来 中 国 企 业 海 外 并 购 出 现 新 动 向 。 完 成 。 一 些 国 内 金 融 机 构 也 积 极 介 入 ， 在 并 购 过 程 中发 挥 着 中 介
除 了 资 源 之 外 ， 中 国 企 业 海 外 并 购 的 目 光 范 围 也 在 不 断 扩 和 财 务 顾