中国股票市场与国际主要股票市场的联动分析.doc

中国股票市场与国际主要股票市场的联动分析
D
I(0),差分序列是I(1)，可以进一步进行协整检验。
2．VAR模型检验
为了明晰上证综合指数和道琼斯工业指数、日经225指数、香港恒生指数的短期相关性，分别建立向量自回归(VAR)模型。经过调试比较建立2阶VAR模型如下（[]内为t统计值,R2为拟合优度）：
LNSZ=(-1)+(-2)+(-1)-(-2)-
[] [] [] [] R2=
LNDJ=(-1)-(-2)+(-1)+(-2)+
[] [-] [] [] R2=
LNSZ=(-1)+(-2)-(-1)+(-2)-
[] [] [-] [] R2=
LNNIK=-(-1)+(-2)+(-1)+(-2)
[-] [] [] [] R2=
LNSZ=(-1)+(-2)+(-1)-(-2)-
[] [] [] [-] R2=
LNHS=-(-1)+(-2)+(-1)+(-2)+
[-] [] [] [] R2=
从上面的结果可看出拟合优度都很高，表明拟合的比较好，可知上证综合指数与道琼斯工业指数、香港恒生指数和日经225指数在短期内都具有很强的短期相关性，各滞后期变量能够解释对应变量。

在VAR模型实证检验结果的基础上进一步地对指数序列的进行Granger因果检验。选取滞后阶数与VAR模型一致为2阶，检验结果如下表所示：
表2 Granger因果关系检验结果
原假设
F-Statistic
Probability
LNSZ不是LNDJ的原因


LNDJ不是LNSZ的原因


LNSZ不是LNNIK的原因
LNNIK不是LNSZ的原因



-05
LNSZ不是LNHS的原因
LNHS不是LNSZ的原因




由表2可知，在1%的显著水平下，LNDJ对LNSZ具有Granger引