财务分析之筹资、投资、经营活动分析.ppt

筹资活动分析
教学目的：通过本章的学习使学生了解筹资活动分析的目的、内容；掌握筹资政策与策略，掌握筹资活动全面分析的内容及负债结构、所有者权益结构的影响因素，重点掌握筹资规模和结构优化问题。
财务分析之筹资、投资、经营活动分析
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第一节筹资活动分析的内涵
一、筹资活动分析的目的
筹资活动分析的目的，是在对企业筹资活动总括了解的基础上，判断资金来源的合理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的影响，以及该种影响对企业经营活动和财务状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策略进行披露，真实地反映会计处理目的进而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构进行客观评价。
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具体分析目的如下：
１、通过筹资活动会计分析，促使企业选择合理的筹资政策；（企业在发展过程中应保持负债与权益之间合理的配比，达到企业价值最大化）
２、通过筹资活动会计分析，对企业会计政策做出评价，了解企业会计目的；(对于企业的筹资行为，不同的会计处理技术，体现在会计报表上的结果往往不同)
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３、通过筹资活动会计分析，保证生产经营的顺利进行。
４、通过筹资活动会计分析，降低筹资成本，寻求合理的资本结构。（何时负债及负债与所有者权益的比率）
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二、筹资政策与筹资策略
（一）制定筹资政策时应考虑的问题
１、公司内部因素
（１）财务杠杆与财务风险
财务杠杆效应是企业存在固定财务费用时，会出现的一种现象，即当息税前利润变动时，投资净利率将以更大的幅度变动。
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（２）有形资产实力。
（３）稳定的收入与现金流量
（４）股利政策；
（５）利息抵税
2、公司外部因素：如产业竞争态势、债权人态度、证券市场状况、银行信贷制度等，都是企业在制定某一阶段筹资政策应适当考虑的因素。
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（二）筹资策略的选择
企业经营中遇到好的投资项目，可选择以下三种筹资策略：
１、留存收益筹资策略，即用内部积累作为资本来源。优点：筹资速度快，不受外界因素的影响；不足：为增加积累而采用低股利政策导致投资者对企业预期失望，导致股价下跌，影响企业的公共形象。
２、银行借款或发放债券筹资策略.
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３、发行新股筹资策略。若企业既不想使负债率过高，又不想减少留存收益，影响企业的形象，权宜之计可采用发新股的筹资策略。不足：会增加资本成本，分散企业的控制权。
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以上分析得出的基本结论是：如果一个企业拥有相当的内部现金流量，在负债率较高时可以采用留存收益筹资；否则，应在筹资过程中不断权衡筹资成本、筹资风险与筹资收益选择合理的筹资策略。 在多数情况下，筹资决策遵循的择优程序是：首先考虑用内部现金解决投资所需；其次，当内部现金紧缺时，可以考虑外部负债融资；股票筹资作为最后的一项选择。
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三、筹资活动分析的内容
１、筹资活动的全面分析。包括对筹资规模及变动趋势进行水平分析，对筹资结构及变动趋势进行垂直分析；
２、负债筹资分析。负债结构及应考虑的因素分析；
３、所有者权益筹资分析。所有者权益结构及影响因素分析；
４、负债规模及结构优化分析。包括负债规模结构分析步骤、筹资结构优化分析方法。
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