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国际黄金期货价格决定要素的实证分析冯辉张蜀林北方工业大学经济管理学院,北京100144 摘要:以研究国际黄金期货价格决定要素为目的,先定性分析黄金期货价格影响因素,然后根据Frankel[1]中大宗商品现货价格决定要素模型,结合黄金期货市场特征推导出黄金期货价格决定要素模型;再以纽约金属交易所黄金期货价格为例,采用二变量及面板数据回归方法,选取1981-2011、2003-2006、2007-2008、2009-2011四个样本区间分别考察黄金期货价格决定要素,最后得出结论:长期内国际黄金期货价格决定要素为:世界GDP、美元指数、利率、美国经济状况;经济危机期间价格决定要素为:美元指数、主权信用违约互换(CDS)、波动率指数、全球流动性、通货膨胀。关键词:黄金期货;价格决定要素;避险功能;面板数据 A f“i__L¨pl'1了乍琶,增加对黄日图1可以相蕉。此外还需 f-s=E(△s)-rp( j现货溢价的存在知, :,便利收益率比名义币程(2)和(3)可得: r(△p)+c=i羽下结论,黄金期己指数,该指数在各呈反向关系;其素有:美元指数、 TheEmpiricalAnalysisAbouttheDeterminantsofInternationalGoldFuturesPrices FENGHui ZHANGShu-lin SchoolofEconomicsandManagement,NorthChinaUniversityofTechnology,Beijing,100144,China Abstract:Inordertostudythedeterminantsofinternationalgoldfuturesprices,firstlytheinfluencefactorsofgold futurespricesareanalyzed,thenbasedonFrankel'biningwith thecharacteristicsofgoldfuturesmarket,aswellastherelationsbetweenfuturesandspotprice,apricedetermi 'sgoldfuturespr