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（行业分析）通信行业 G 设
备市场规模分析
通信行业：3G 设备市场规模分析重点关注 2 只股
基本结论
本文着重对 3G 发展定位、电信重组方案比较、3G 牌照发放时间、3G 网络规划特点进行了分
析和预测，且对 3G 电信设备投资规模进行壹个较为客观、全面的分析和预测。
从 3G 技术特点和产业链利益分配的角度去分析未来 3G 在国内电信业的发展定位；..从资产
投资收益、重组成本、竞争格局、3G 战略、引进战略投资角度去分析电信重组的可能方案；
从运营 2G 平滑过渡、TDS-CDMA 网络成熟性、国家对固定投资实施的宏观调控政策角度去预
测 3G 牌照的发放时间；
从 3G 网络规划特点去分析和预测 3G 设备投资市场需求规模；..从未来通信设备制造业竞争
格局的演变方向去把握行业的投资机会。
3G 发展定位预测：国有 TDS-CDMA 大力发展、WCDMA 促进发展、CDMA 适时发展。
2007 年 8 月 14 中央壹台晚间新闻联播公布"十七大主席团成员"中新增了中国电信集团董事
长王晓初，我们认为，这将意味着现有 4 家电信 X 公司核心领导层将出现重大调整，是加快
启动国内电信重组的积极信号。
电信重组方案预测：移动独自发展、网通收购 C 网、电信合且联通。
先重组，后发 3G 牌照，在运营好 2G 的基础上发展 3G 有利于电信业持续健康发展。
电信重组宜早不宜迟，有望 2008 年初完成，3G 牌照发放时间在 2009 年初可能性较大。
根据我们分析结果，3G 牌照发放后三年，3G 网络设备投资规模分别为 亿元、330 亿元、
亿元，项目投资规模预计分别为 亿元、 亿元、 亿元，三年累计投资
亿元。
根据我们分析结果，3G 牌照发放后三年，3G 手机市场规模分别为 693 亿元、876 亿元、966
亿元。
3G 项目启动，对于中兴、华为等国内通信设备制造商，面临的机会不仅仅是市场蛋糕变大带
来的潜在机会，更重要的是，3G 竞争格局的历史性转变，中兴和华为市场份额将获历史性突
破。
重点关注具有重大重组预期 X 公司：中国电信、中国联通。我们认为，中国最终重组方案选
择中国电信换股合且联通的方案可能性较大，这方案对中国电信和中国联通将构成重大利好，
我们建议买入中国电信，增持中国联通。
重点关注在通信设备行业内具有明显优势的企业，系统设备提商中兴通讯和国内网络优化龙
头企业京信通信(香港上市)。
如何把握未来 3G 在国内电信业的市场定位、发展规模以及趋势，我们认为，离不开对 3G 技
术特点、标准的稳定性、系统性能、网络建设成本、以及 3G 产业链中利益分配等方面的分
析和把握，下面就这几个方面对 WCDMA、cdma2000 和 TDS－CDMA 进行综合比较分析。
技术标准的比较..在如何提高系统容量的关键技术方面，三种标准均采用了 CDMA 技术，从
这个角度上说，WCDMA 和 TDS-CDMA 技术源于 cdma2000，为了应对美国在 CDMA 技术的绝对垄
断地位，欧盟的电信设备提供商和国内的电信设备提供商通过技术创新而发展成的 3G 标准。
在三种技术中，W