中信泰富巨亏案例分析.ppt

中信泰富''巨亏'' 组员: 石磊、王雷、姬东进、李艳艳、陈文婷、韩昕玮目录?一、案情介绍?二、背景知识?三、案例分析?四、总结与启示一、案情介绍中信泰富是大型国企中信集团在香港的 6家上市公司之一。中信泰富的前身泰富发展有限公司成立于 1985 年。 1986 年通过新景丰公司而获得上市地位,同年 2月,泰富发行 亿股新股予中国国际信托投资(香港集团)有限公司,使中信(香港集团) 持有泰富 % 股权。至此,泰富成为中信子公司。 中信泰富于香港注册成立,现于香港联合交易所上市,并为恒生指数成份股之一。中信泰富之最大股东为中国国际信托投资(香港集团)有限公司,是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司。 2008 年 10 月 21 日,中信泰富的股价暴跌 55% ,该公司此前承认其手中的杠杆货币头寸有可能导致近 20 亿美元的损失。这家颇具声誉的公司在两个交易日中市值蒸发掉了三分之二,成了在全球金融危机中首批中箭落马的中国企业。中信泰富集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险,签订若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。自 2008 年9月7日察觉到该等合约带来的潜在风险后,公司终止了部分合约。但 2008 年7月 1日至 10 月 17 日,公司已因此亏损 亿港元。这起外汇杠杆交易可能是由于澳元的走高而引起的。中信泰富在澳大利亚有一个名为 SINO - IRON 的铁矿项目,该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这个项目总投资约 42 亿美元,很多设备和投入都必须以澳元来支付。中信泰富直至 2010 年对澳元的需求都很大。整个投资项目的资本开支,除目前的 16 亿澳元之外,在项目进行的 25 年期内,还将在全面营运的每年度投入至少 10 亿澳元,为了减低项目面对的货币风险,因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。 2008 年 10 月 20 日,中信泰富( 00267 )发布公告称,公司为减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险, 签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损,实际已亏损 亿港元。至 10 月 17 日,仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值的亏损为 147 亿港元。换言之, 相关外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为 亿港元。二、背景知识中信泰富: 其前身泰富发展有限公司由香港“炒股大王”香植球成立于 1985 年。 1986 年通过新景丰公司而获得上市地位,同年 2月,泰富发行 亿股新股予中国国际信托投资(香港集团)有限公司,使中信(香港集团)持有泰富 % 股权。自此,泰富成为中信子公司。而后,中信(香港集团)通过百富勤把部分泰富股份配售出,使中信(香港集团)对泰富的持股量下降至 49%, 已降至 % 。 1991 年泰富正式易名为中信泰富。中信(香港集团)收购泰富发展有限公司,不是通过股权转让来实现的,而是通过泰富发展向中信(香港集团)定向发行 亿股新股来实现的。 1991 年9 月,中信泰富与李嘉诚、郭鹤年等合组财团收购恒昌企业(大昌贸易行),其中中信泰富占恒昌企业 36% 权益。第二步, 1992 年1月,中信泰富向其余股东收购剩余的 64% 恒昌企业股份,实现全面收购。公司经营业务?中信泰富有限公司(“中信泰富”)的业务集中在香港及广大的内地市场,业务重点以基建为主,包括投资物业、基础设施(如桥、路和隧道)、能源项目、环保项目、航空以及电讯业务。?其次,透过其全资附属机构大昌贸易行有限公司及慎昌有限公司进行贸易及分销业务。?集团在港拥有多项物业项目,包括大型住宅及优质商用物业。荣智健, 1942 年出生于上海,中信泰富集团主席。曾经三次荣膺中国首富。其父是著名红色资本家荣毅仁,曾任,其爷爷荣德生是中国棉纱大王, 1986 年, 荣智健加入中信在香港的子公司——中国国际信托投资(香港) 有限公司(香港中信),出任副董事长兼总经理。后来,荣智健又买壳上市,香港中信收购上市公司泰富发展,更名为“中信泰富有限公司”。拥有中信泰富 18% ( 亿股)的股权资产是荣智健的财富主体(另 82% 亿股由戴一男掌握)。 2009 年4月8日,受累于该公司爆发的外汇交易巨额损失案, 荣智健辞去主席职位。投资风险是指对未来投资收益的不确定性,在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。为获得不确定的预期效益,而承担的风险。它也是一种经营风险, 通常指企业投资的预期收益率的不确定性。只要风险和效益相统一的条件下,投资行为才能得到有效的调节。三、案例分析事情起因于 Accumulator 合约由于特种钢生产业务的需要, 中信泰富在澳大利亚有一个名为 SINO-IRON 的铁矿项目, 该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这个项目总投资约 42 亿美元,很多设