3q15 虽旺季不旺,.pdf

2015 年 08 月 11 日

证券研究报告
元器件行业 研究周报


评级：增持 维持评级 行业研究周报


长期竞争力评级：高于行业均值 3Q15 虽旺季不旺，

市场数据(人民币） 惟部分议题仍可刺激股价表现
行业优化平均市盈率
市场优化平均市盈率 行业动态信息
国金元器件指数
沪深 300 指数 前言
上证指数
本周废话不多说，直接切入主题，而且这次我们在内容上更新了不少议题，
深证成指
希望大家耐心看完前几段的核心观点。
中小板综指


2Q15 库存调整不足，导致 3Q15 需求持续疲软，最明显的就是大陆手机库存
8976 是 2008 年以来最高的一次，而库存没有去化到下限之际，3Q15 的旺季也就没那
8145 么旺。而目前马上 8 月份中旬了，最上游的半导体库存调整仍然持续，晶圆代
7314
6483 工、封装测试业者对于 3Q15 景气普遍看淡、旺季不旺已成定局，但 4Q15 仍可望
5652 出现部分传统旺季挹注。目前，正处在一个相对最差同时又很尴尬的位置，所以
4822 我们连续都说“库存仍是最大的问题”、“短期内仍看不到曙光”…。
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不过别忘了，我们一直说今年电子科技股，不是看业绩、不是看基本面、不
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140811 用刻意看谁接单满载(虽然也很重要)，而是看谁能不能顺利转型。道理很简单，
明年是十三五规划的第一年，大家都在争夺竞争格局，表现出来显