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金色阳光,照亮您的投资视界! 刘晓峰 2010/12/26 目录?回顾 2010 :复杂多变的一年? 2011 经济和政策展望? 2011 股市投资策略?国信证券模拟基金介绍?金锦囊近期荐股案例分析?技术分析绝招回顾 2010 :复杂多变的一年?A股市场是 2010 年全球表现最差的市场之一;经济增速领跑全球。?央行紧缩信贷抑制市场流动性预期?房地产调控政策可能导致经济增速大幅回落 2011 经济:增速下滑,但仍较快? 2011 年经济增速下滑?外需:实际有效汇率上升, 2005 年7月以来升值幅度超过 20% ,三季度升值 % ;贸易政策调整:出口退税率下调,加工贸易禁止目录扩大,鼓励进口。?投资:制造业投资低于 2004-2008 年 30% 的平均增长期,预计 2010 年全年制造业投资增长 % ,四季度投资同比增长约 24% 。考虑流动性因素,年度投资增速从 2009 年的 % 下降到 2010 年的 22% ,并进一步下降到 2011 年的 20% 。?消费:当前消费增长与长期趋势存在偏离,如果未来没有持续的收入增速相匹配,将是缺乏基本面支撑的,消费的政策刺激主要体现在以汽车为代表的可选消费(而非立足于可支配收入),因而政策的效应边际递减。 2011 经济增长动力主要在内生性:内需和投资。?消费:消费升级、政策升级(扩大消费政策、提高居民收入、收入分配改革)、消费潜能释放,对经济增长贡献上升。?投资:增速稳定略有回落,结构性:区域、新兴产业、行业、房地产和工业回落、保障房投资、基建稳定。?出口:全球经济增长将放缓,出口结构变化:地区、商品。通货膨胀与经济增长:控通胀、保增长? 2011 年经济增长率回落,但是逐季上升的。?相对高的通胀率预计持续到 2011 年上半年?食品是主要推动力(供给和投机),基础商品价格面临全面上涨。?资产价格压力:房地产。?加息:高 CPI ;数量型工具有效性不足;流动性压力:信贷、财政收支和热钱。 2011 政策? 2011 年政府经济工作重点:加快经济结构转型和发展方式。? 2011 政策收紧基本定调,但并不悲观。?预计政府将继续回收流动性,新增贷款目标会减少,但至少有 7万亿。