分红专业方案分析.doc

分红方案分析
投资收益组成
上市企业分红规则与程序
上市企业分红形式与内容
上市企业分红水平分析
上市企业分红过程中复杂状态
投资收益组成
进入1996年后, 因为中国宏观经济形势好转及宏观政策转变, 中国股市出现了一个连续一年多牛市行情。在这－轮行情中, 追捧绩优股, 热炒企业业绩成为与往年不一样最关键特点。如四川长虹、 深发展等股票, 因为企业业绩优异, 股价一涨再涨, 而部分企业业绩较差股票, 其价格不涨反跌。投资者假如误买了这些股票, 就可能饱尝牛市套牢之苦。
投资者看中上市企业业绩, 是一个巨大进步, 这说明中国投资者已经逐步走向成熟, 中国股市也逐步朝着健康方向发展。不过我们也不能不看到, 在中国现在股市中, 绝大多数人看中企业业绩, 并不是以企业业绩来投资, 而是用企业业绩去投机, 大家往往是将企业业绩作为一个投机题材, 进行短线炒作以博取差价。这种情况形成有其深刻原因。
通常来讲, 投资者看中上市企业业绩并不是投资根本目, 其投资根本目是追求收益最大化。投资者获取收益大小, 决定着投资者行为方法。也就是说投资者行为完全受利益驱动, 在特定市场中, 假如投资取得收益大于投机取得收益, 投资者肯定趋向于投资; 假如投机取得收益大于投资取得收益, 投资者肯定倾向于投机。而投资者取得收益大小, 首先与上市企业分红相关。上市企业分红问题是一个关系到股票市场发展、 带有根本性问题, 它直接包含到上市企业能够给股东多少投资回报。只有当上市企业能够支付给股东满意投资回报时, 大家才愿意向上市企业投资, 不然大家只能去投机, 博
取短线差价, 而股市也只能成为一个高度投机市场。应该注意是, 上市企业分红问题并不是一个简单数量比较问题, 有些效益好上市企业分红百分比不高, 而投资者仍然愿意向这些企业长久投资, 因为这些企业含有很好成长性, 投资者购置是这些企业未来, 是为了获取长久差价收益。所以, 在研究上市企业分红问题之前, 我们有必需先对投资者收益组成进行研究。
投资者购置股票, 是为了取得收益。而投资收益依据其起源和形式不一样, 又能够划分为不一样组成部分。从总体上讲, 投资者收益关键由两部分组成。－部分是股利收益, 这种收益关键是经过上市企业分红来实现。上市企业分红又能够采取两种方法, 即派现金和送红股。股利收益是投资者向上市企业投资而取得收益, 所以是一个投资收益。另一部分是资本收益, 这种收益也叫股票买卖差价收益, 即投资者低价买进高价卖出股票所取得收益。很多人将这种收益看成是投机收益, 这是不正确。实际上, 买卖差价收益也分为两种不一样形式, 一个是因为上市企业含有较高成长性, 在企业业绩不停提升基础上, 其股票价
格稳定地增值, 而使投资者取得长久差价收益。这种收益是因投资者长久投资而取得, 所以是一个投资收益。有些上市企业即使经营业绩不错, 但为了增强其成长性, 在红利分配时, 采取少派现金多送红股方法, 将更多资金留作企业发展资本。投资者购置这些企业股票, 即使短期所取得现金收益较少, 但手中股票增加, 经过长久投资也能够取得可观长久差价收益。另一个是经过投资者凭借多种影响股票价格原因, 捕捉市场机会, 进行股票短线炒作而取得短期差价收益。这种收益是投资者经过市场中短期投机行为所得到, 所以是一个投机收益。
在股票市场中, 只有投资收益大于投机收益, 投资者才能倾向于投资而降低投机, 使市场中投资人数大于投机人数, 股票市场才能成为稳定健康投资市场, 不然股票市场只能是一个投机市场。而投资收益大于投机收益前提是上市企业高投资回报和高成长性。上市企业高投资回报和高成长性又是建立在上市企业业绩不停提升基础之上。
在发达国家, 因为大部分上市企业有业绩支撑, 有能力支付给投资者较多投资回报, 或者含有较高成长性, 投资者取得投资收益不仅远远大于投机收益, 而且往往大于同期银行存款利息。比如在美国, 一年期银行存款利率为6％, 所得利息要交纳15％联邦税, 再减去通货膨胀率3--4％, 实际所赢利息是极少。而投资于美国股票市场, 可取得投资收益较高。所以, 在美国有60％以上公民投资于股市。股市中投资人数大大高于投机者人数。在投资者中又分为两类人, 一类人投资目是为了获取上市企业投资回报, 是为了追求上市企业分配现金。这一类人以老年人居多, 考虑现时多于考虑未来。另一类人投资目是为了购置上市企业未来, 追求是因上市企业成长性而带来长久差价收益。这一类人以中青年居多, 投资是为了未来养老。依据不一样投资目, 投资者能够加入不一样基金, 由基金企业负责