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证券行业发展建议（讨论稿）
说明：本文件仅供项目领导小组和工作小组讨论之用。


摘要：
五矿金融板块应该将证券业作为重点发展的行业之一，这主要基于三点理
由：首先，证券行业未来仍具有较强的吸引力。中国证券行业规模大、增长率
高、未来 3 年仍存在准入限制，虽然经纪、承销业务目前竞争激烈，利润率下
降，但仍存在相当多尚未被开发的细分领域，众多大型券商历史包袱沉重而且
核心竞争优势并未形成。未来加入 WTO 也会给证券业带来新的洗牌机会，因
此即使对小券商也存在发展机会。其次，证券业务是国外金融控股公司典型的
支柱之一，也是五矿金融板块业务协同中重要的一环。第三，五矿的行业背
景、政策资源及金融板块的其他业务能够为在证券业的发展提供一定的支持。
要发展证券业务，当前最现实的可能是以旗下相对控股的金牛证券为平
台。由于证券业务在金融板块中的重要性，五矿必须保持对金牛证券的战略型
控制。因此，项目组建议现阶段应增加对金牛证券的持股，同时积极支持金牛
证券增资，拓展新业务而适度控制营业部为基础的经纪业务发展。
考虑到金牛证券可能的三个发展方向，项目组认为未来无论向哪个方向发
展，目前对金牛证券的控股和增资都是值得的。


金融板块应该将证券业作为重点发展的行业
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1、 证券行业具有较强的吸引力，而竞争格局尚未形成
a） 中国证券市场未来仍将保持高速的增长。虽然经纪、承销业务竞争激
烈，但仍存在较多未开发的细分市场
 营业部和承销业务虽然竞争激烈，但国外投资银行重要业务之一—
—兼并重组、财务顾问等业务在国内业务几乎没有开展
i 国内经济环境决定以前兼并重组中的核心因素并不是专业技
能，企业对此服务需求不高；
ii 证券公司前期发展注意力集中于经纪和承销业务，2000 年上市