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基于偿债能力的企业财务指标分析
孟宪宝 王琼宇 吴雪童
【摘 要】偿债能力对于企业具有非常重要的意义，直接影响着企业长期稳定的生
存与发展，而目前的偿债能力指标所采用的统一标准并不完算过于简单
首先，没有考虑到指标的动态性。流动比率和速动比率的计算需要依靠资产负债表中
的数据，而资产负债表只是一个静态的报表，它既不能表明企业潜在的偿债能力，也不能
代表企业过去整个会计期间的偿债能力。所以，格力电器近十年的流动比率虽低于标准
值，但并不存在明显的偿债能力问题。其次，指标在计算时没有考虑负债结构。企业的经
营性负债和金融性负债给企业所带来的影响不同，金融性负债比重较大会给企业带来更高
的财务风险，影响企业发展，而偿债能力指标并没有进行区分。 未充分考虑表外事项
财务指标只反映了企业的部分资源，并没有将企业的全貌进行评估，而有些在指标之
外存在的资源会对企业存在较大的影响[2]。例如，企业的偿债信誉、或有负债等。这些
事项并没有反映在财务报表中，因此在分析企业偿债能力时可能会产生误差。正如格力、
神华、东航等这些龙头企业的品牌信誉会为其带来一定的资源，而品牌信誉却不能量化无
法在报表中体现，这就导致在进行指标分析时僅仅依靠报表中数值计算不能得出反映企业
真实状况的结果。
偿债能力指标适用性不足
如今中国企业分布较广，所涉猎的行业众多，不同行业之间的差异性也非常大，但指
标却自选取以来并未进行过行业的区分。财务报表分析最早应用于银行业，而银行业与其
他行业之间的差异非常大，因此以该标准来作为各个行业的标杆并不合理。通常情况下，
金融行业的资产负债率会达到 80%或 90%以上，房地产以及一些航空、铁路等行业的资产
负债率也会较高。从表 2 中可以看出格力、万科 A 和东方航空的资产负债率明显高于华
谊、宝钢和神华。所以，指标的标准并不适用于所有企业，具体的情况还应当看企业所在
行业的状况。
4 完善现行财务指标分析的策略
修正指标计算
首先，在指标缺乏动态性的方面，可以采用未来价值法、平均值替代法以及增设动态
指标等方法。对于流动比率和速动比率，可以采用未来价值进行计算，这样进行分析比较
时更有可比性，而且更有利于企业信息使用者对企业未来情况的评估;在选取各项目数值
时，可以采用年平均值来代替期末数额，这样能够更好地反映企业一年的平均状况，更准
确地评估企业的偿债能力。除此之外，还可以增设一些动态指标，如经营现金比率、经营
现金到期债务比率等，从而弥补指标缺乏动态性的缺陷，使得偿债能力指标能够更全面地
反映企业的真实状况。其次，应当对企业的负债结构加以考虑。以格力电器为例，虽然其
资产负债率较高，但其经营性负债所占的比例也較高，因此，其资产有息负债率其实并不
高，并且随着企业的货币资金呈现逐年增长的态势，证明其有充裕的资金来偿还借款产生
的利息，甚至可以偿还本金。因此，可以看出