第第2 2章章证券市场均衡和套利证券市场均衡和套利《《现代金融经济学现代金融经济学》》本章大纲本章大纲?证券市场和投资者选择问题?定价的线性和正定性质?套利和最优资产组合 证券市场和投资者选择问题证券市场和投资者选择问题?金融经济学模型的经典分析框架?这个框架的许多限制性条件都和瓦尔拉斯一般均衡分析模型一样?假定存在一个没有生产的、单一消费品的两时期模型证券市场的分析性描述证券市场的分析性描述?证券在时期 0进行交易,它们的支付或收益回报在时期 1实现?证券收益矩阵其中 应当被理解为包含着 S 元素的行向量 Jx x xX? 2 1? jx ?证券组合的收益回报: 其中表示对证券 j的持有份额或比例。?证券组合的收益回报用 J维的向量 同证券收益矩阵的乘积来表示就是。 jj jxh? jhh XhX ?证券组合收益空间 定义: ?通过证券市场交易而能够获得的收益回报的集合,或者说,能够通过证券市场交易而构成的所有的证券组合的收益回报的集合。即?是全部收益空间的一个子空间。?? J sRhhX zRzZ????对于那些: sR Z Z 完全证券市场?完全证券市场定义?如果存在,则证券市场是完全的; ?不完全证券市场定义?如果 Z只是的某个子空间,则证券市场就是不完全的。?完全证券市场的充分必要条件?证券市场上的 种交易证券的证券收益矩阵的秩为 。 sRZ? sRJ Xs ?多余证券定义: ?如果某种证券的收益回报可以由其它证券的收益回报组合而成,则此证券被称为多余证券。?证券收益率????? j jj j jj h j jjhp xhph zrp xr并且; 消费投资组合选择问题?经济行为主体的消费-投资选择问题是 根据拉格朗日乘数法,可解得 hx wc ph u hcc???? 11 00 10 ,,. ),( max 10u uXp 0 1????上式中典型证券价格方程式是 u uxp ss js j0????
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