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长沙市中小企业融资状况实证研究
肖序 李智慧 【摘要】 文章以长沙市247家中小企业为样本,对长沙市中小企业融资状况进行了研究。实证结果表明,这些企业近三年来资产、负债均在不断增加,处于成长并逐步扩大规模的阶段。另一方面,伴随着状况呈现逐年递增的趋势,说明企业经营状况正在改善。
二、 融资需求状况分析
(一)描述性统计数据分析见表2:
由表2分析可以得出:
,融资需求越旺盛。尤其是以资产规模为1 000万元的企业为界,融资需求比例得到了大幅度的增长。
,项目贷款的需求越强烈。资产在1 000万元以下的企业不存在项目贷款。资产在1 000万元至5 000万元之间的企业对项目贷款的要求增多,主要是因为此类企业处于规模收益递增阶段。考虑到专业化方面的问题,企业意识到,规模小的话会限制企业的产量,转而大规模生产才有利于采用专用设备和较先进的技术,并且较大设备的单位能力的制造和运转费用总体来看通常比小设备要低。
,所占比例在递减。由于大型企业的信贷风险较小,所以大多数金融机构愿意为此类企业服务,从而造成了小型企业贷款难的现象。有时,迫于资金压力,小规模企业只能寻求民间贷款。
。资产在1 000万元以下的企业,股权融资需求为零。这些企业一般靠自己资金周转以及小规模贷款解决。综上几点,可提出假设:资产规模越大,融资需求程度越高。
(二)假设检验结果及分析
,总资产与其相关融资项目基本数据如表3所示:
:融资总额与总资产的相关性检验结果如表4:
总资产与融资总额各构成项目的相关性检验结果如表5:
。首先,对融资总额与总资产的相关性进行检验,,说明融资总额与总资产相关性比较高。其次,对总资产与融资总额各构成项目进行相关性检验,,总资产与民间拆借模型的可决系数R为-,,。结果表明,总资产与流动资金具有很强的相关性。由于融资总额的绝大部分都是由流动资金借贷而形成的,所以总资产与流动资金模型可决系数如此之高;相反,民间拆借与股权融资的模型可决系数估计值较低,故研究相关性时将其排除在外。下面对于剩余因素之间的相关性进行分析见表6:
从以上检验结果中可以看出,,高度相关。因此,设变量融资总额为DS,变量总资产为AS,可建立如下模型:
DS=α1AS+ε
得到检验结果见表7:
结果表明,融资规模与总资产存在显著地线性关系。即随着总资产的增加,融资需求随之增长。这个结论与调查数据得出的结论是一致的,同时也说明调查数据的真实可靠性。





三、实证分析结论与解决中小企业融资难问题的相关建议
(一)实证分析结论
通过对长沙市中小企业经营状况和融资状况的分析,可以得出以下结