第四节经济性评价方法演示文稿.ppt

第四节经济性评价方法演示文稿
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1页，共40页，星期二。
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优选第四节经济性评价方法
2页，共40页，星期二。
（二） 互斥方案的评价步骤
1、绝对经济效果检验
评价各方案自身的经济效果
例如：T、3页，共40页，星期二。
1、最小公倍法
NPVX=-10+3(P/A,10%,6)+(P/F,10%,6)
+[-10+3(P/A,10%,6)+(P/F,10%,6)] (P/F,10%,6)
+[-10+3(P/A,10%,6)+(P/F,10%,6)] (P/F,10%,12)
=(万元）
10
3

0 1 2 5 6
10
3

7 8 1112
10
3

13 14 17 18
X方案：
14页，共40页，星期二。
15
4
2
0 1 2 8 9
15
4
2
10 11 17 18
NPVY=-15+4(P/A,10%,9)+2(P/F,10%,9)
+[-15+4(P/A,10%,9)+2(P/F,10%,9)](P/F,10%,9)
=(万元）
∵NPVY>NPVX
∴选择Y方案。
Y方案：
15页，共40页，星期二。
2、年值法
NAVX=[-10+3(P/A,10%,6)
+(P/F,10%,6)](A/P,10%,6)
=(万元）
NAVY=[-15+4(P/A,10%,9)
+2(P/F,10%,9)](A/P,10%,9)
=(万元）
∵NAVY>NAVX
∴选择Y方案。
16页，共40页，星期二。
3、研究期法
研究期的选择：
生命周期长者；
生命周期短者；
合适的生命周期。
17页，共40页，星期二。
小结：互斥方案选优的比较原则
1、现金流量的差额评价原则；增量分析
2、比较基准原则；i0
3、环比原则；
4、时间可比原则。
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二、独立型方案的经济评价
（一）资金无限制时
方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。
只需进行绝对经济效果检验。
19页，共40页，星期二。
解：1)用NPV评价
∵NPVA>0；NPVB>0 ； NPVC>0 ； NPVD<0
∴方案A、B、C可以接受，方案D应拒绝。
2)用IRR评价
∵ IRRA>12%；IRRB>12%； IRRC>12% ； IRRD<12%
∴方案A、B 、C可以接受，方案D应拒绝。
方案
0
1-10
A
-20

B
-30

C
-10

D
-20

IRR（%）
26
23
20

例： ，单位：万元，i0=12%，试选择。
NPV



-
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（二）资金有限制时
1、独立方案互斥化法
由于各方案具有不可分性，把独立方案通过排列组合转化成互斥方案，利用互斥型方案的选择原则进行选择。
21页，共40页，星期二。
例：
三个独立方案X、Y、Z，资料如下表所示。若资金不超过250万元，试选择方案。
方案
投资额（万元）
NAV（万元）
X
100
30
Y
70
27
Z
120
32
解：
22页，共40页，星期二。
独立方案互斥化法的步骤
1、绝对经济效果检验——筛选方案；
2、列出可行方案的全部组合方案，共 个；
3、计算各组合方案的投资总额和NPV(或NAV)总额；
4、在投资限额内选择最优方案。
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练习：
现有三个投资方案，其现金流量如下表，该公司要求的最低收益率为15%。试选择方案。
（1）X、Y、Z互斥；
（2）X、Y、Z独立，且资金没有限制；
（3）X、Y、Z独立，资金控制在6000万元。
方案
最初投资（万元）
年净收益1∽3年（万元）
X
1000
600
Y
3000
1500
Z
4000
2000
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解:
（1）当X、Y、Z互斥时，
NPVX=-1000+600×(