宿淑玲《金融学》2015 68 第五章 金融投资与融资.ppt

第五章金融投资与融资——盈余方的风险管理和短缺方的融资选择山东财政学院金融学院教学目的与要求: ?本章主要阐述资金盈余者如何通过有效资产选择和风险管理方法降低风险,进行有效投资;资金短缺者如何进行融资方式选择和资本结构选择,实现企业价值最大化。?了解金融投资中面临的各种风险;?理解金融风险的度量以及系统性风险与非系统性风险;理解金融风险管理的基本方法; ?理解通过资产组合管理风险的原理; ?了解内源融资与外源融资,掌握权益融资与债务融资的优缺点; ?理解资本结构的含义及其影响因素;了解资本结构的几种理论。山东财政学院金融学院教学重点与难点: ?重点为金融风险的含义和度量、风险管理的方法、资产组合降低风险的原理、不同融资方式的比较。难点是最优资产组合选择的原理和资本结构理论。?教学内容?第一节金融投资中的风险及其度量?第二节金融风险管理方法?第三节资产组合原理与风险分散?第四节资金短缺者的融资方式与资本结构山东财政学院金融学院§5-1 金融投资中的风险及其度量?一、风险及其分类?风险( risk ):经济因素发生不确定性变化给人们带来损失的可能性。?风险自身是指出现坏结果(如财务损失)的可能性; ?风险损失是可能的实际结果与目标发生负偏离。风险≠风险损失?由于风险与收益具有非常紧密的联系,高风险往往伴随着高收益。金融风险:是指在金融活动中,由于各种经济变量尤其金融变量发生不确定性变化,导致行为人蒙受经济损失的可能性。也可以简单地理解为金融投资过程中发生意外损失或额外收益的可能性。山东财政学院金融学院金融风险分类?金融风险分类(1): 系统性风险和非系统性风险( 按照风险可否分散化)?系统性风险:由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的,这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。它无法通过市场的分散投资来避免。?非系统性风险:与特定公司或行业相关的风险, 这类风险可通过分散投资来避免或减少。如违约风险、流动性风险、操作风险、以及持有证券的收益下降等风险。?金融风险分类(2) :(如图所示,根据风险的来源划分) 。山东财政学院金融学院业绩风险价格风险利率风险国家风险金融风险信用风险汇率风险流动性风险购买力风险经营风险清偿力风险次贷危机冰岛破产. 东南亚危机金融风险分类(2)山东财政学院金融学院?信用风险(credit risk) :又称为违约风险,指各种经济合同的签约人到期不能履约而给其他签约人带来损失的风险。比如,银行提供贷款后,该企业到期不能归还贷款(可能由于主观原因,也可能由于客观原因),将给银行带来经济损失。在贷款发放后至到贷款收回之前,银行都面临着受到损失的威胁。信用贷款和无担保债券等信用产品的信用风险最大。山东财政学院金融学院?价格风险(price risk) :是指商品或金融资产价格不确定变动给相关经济主体带来经济损失的可能性。在市场经济条件下,价格随市场供求等多种因素的变化而波动。特别是现代金融市场,金融资产价格,尤其是金融衍生品价格的波动具有巨大的不确定性,往往给相关行为人带来巨大的经济损失。山东财政学院金融学院?利率风险(interest rite risk) :是由于利率的不确定变动给相关经济主体带来经济损失的可能性。利率变动的不确定,一是将导致净利息收入或支出的不确定,从而使收益或融资成本不确定;二是将导致金融资产或负债的市场价值的不确定;三是影响金融机构的经营环境. 山东财政学院金融学院?汇率风险( exchange rate risk ): 由于汇率的不确定变动给相关经济主体带来经济损失的可能性。汇率的变动可能导致外币收支的流量变化、外币资产负债账面价值的变化、经济环境和企业经营活动的不利变化,而导致经济主体产生间接损失。?流动性风险(liquidity risk) : 是指经济主体由于流动性的不确定变动而遭受经济损失的可能性。?银行可能由于其流动性需求的不确定性而面临较大的损失。