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商誉真的是正资产吗？
【摘要】商誉反应了企业的一个企业的超额盈利能力,然而事实上真的是这样吗?按照会计准则的规定,商誉是企业并购中所支付的对价高于被并购方净资产的部分。高溢价并购往往为企业“爆雷”埋下隐患,即高溢价并购,扩展企主要来自西南、华东、华南。西北地区收入仅贡献公司10%份额的收入,且呈逐年下降趋势。公司的主营业务收入增长乏力,与难进入国内其他地区的市场相关。
三、另辟蹊径——大规模并购
1、并购之路
恒康医疗上市后的大规模溢价并购始于2013年,交易标的主要有医院和医药企业,主要涉及中药、保健护理服务、保健护理设施、医疗保健技术、医疗保健设备多个行业。其中,最大手笔的交易是2017年的两桩并购:
2017年1月12日,恒康医疗并购兰考第一医院、兰考东方医院、兰考堌阳医院和泗阳县人民医院,、、。
2017年6月30日,恒康医疗收购完成PRP Diagnostic Imaging Pty Ltd 70%的股权,,。此次并购是恒康医疗上市以来最大规模的并购,。 截至2017年,,。
2、资本运作
如此大规模的并购,资金从哪里来?恒康医疗旗下有两个并购基金,分别是京福华采和京福华越,公司作为劣后及投资比例为10%。原先公司把这两个并购基金划入资产负债表中的“长期股权投资”科目,但由于恒康医疗实质上能完全控制这两家基金公司,应该将其纳入合并报表中,而不应仅仅以持股比例为划分依据。2017年所收购的四家医院,%,背后的实际控制人就是恒康医疗。
此外,公司的实际控制人阙文彬是资本运作的高手,其密码就是股权质押,他将其持有的股权质押给金融机构,套现出一笔资金,然后进行大规模并购。2018年资产负债表日,%的股权,总计持股数为794,009,999股,其中790, 557,230股处于质押状态,全部持股被冻结。阙文彬因为债权债务纠纷,所持股被北京、成都、杭州的法院轮候冻结,即因债务膨胀,股票被一轮又一轮的冻结。
3、资产负债表
公司并购的兴起,最直接的表现就是资产规模的增长。与总资产规模的增长相比,负债规模增长更加迅速,资产负债率攀升。由此可见,恒康医疗并购的资金大部分来源于负债,这从大股东股票质押,被银行冻结中可见端倪。2017年年末,,。看似公司的资产规模壮大,实力雄厚,实则有35%的资产是商誉,%。由此可见,公司规模的壮大,但负债累累,企业危机四伏。果不其然,2018年,恒康医疗计提了巨额的资产减值损失,,当年出现了净利润-,为上市以来的首次亏损。当年资产规模迅速缩水,然而负债仍然居高不下,可见公司资产无法有效变现,导致债务高企,资产负债率接近70%的警戒线。可见,商誉成为企业的达摩克里斯之剑,随时可能发生巨额减值,直接拉低净利润。
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