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大资管新规“过犹不及”
2017年的最后几天，无论大小金融机构，看起来，日子都不太好过。
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大资管新规“过犹不及”
2017年的最后几天，无论大小金融机构，看起来，日子都不太好过。
2017年11月17日，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》）。
近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业的投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。
而且，随着时间的流逝和业务规模的不断扩大，问题正在愈演愈烈。
此时此刻，多部委联合行动，显然目标明确：规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。
初衷无害，过程“有毒”，一时间，各大机构扰了心境、慌了手脚、乱了方寸，起了意见。新规“苛刻”？
资产管理是一个异常庞大的市场。
权威统计数据显示，近年来，我国金融机构资产管理业务快速发展，规模不断攀升，截至2016年末，银行表内、、；；公募基金、私募基金、证券公司资管计划、、、、；。多家银行“上书”，直言新规“苛刻”，“寸步难行”。其中，部分条款对金融市场影响较大，可能引发系统性金融风险。
所以，《指导意见》甫一出台，各路诸侯便“按耐不住”了。
据报道，多家银行“上书”，直言新规“苛刻”，“寸步难行”。其中部分条款对金融市场影响较大，可能引发系统性金融风险。
首先是对于业务的影响，根据测算，银行理财存量资产的平均剩余期限约为3-4年。可以预见，根据政策的2019年6月过渡期结束后，将出现大量存量资产未到期而产品持续到期的情形。
根据现行的过渡期安排，过渡期结束后，银行需发行或续期完全符合《指导意见》要求的产品，但完全满足《指导意见》要求的大量产品将因其期限长、净值波动大等原因，而导致客户购买意愿低，银行发行难度大，造成大量未到期理财资产面临无产品可续接的困境。
其次，快速打破刚性兑付将引发客户大量赎回理财产品，可能触发流动性风险，加剧金融市场波动。另外，如果银行理财投资分级设计的产品受限，存量资产到期后不能續做，对资本市场影响较大，再有就是《指导建议》中的其它项很难短期实现等。打破刚性兑付
以往是监管看不到，机构闷声做，收益看运气，风险在客户，这或许就是当前资管市场中的写照，尽管不无夸张，但也是实情。
在实际操作中的各种案件已经表明，部分金融机构在开展资管业务过程中，通过滚动发行、集合运作、分离定价的方式，对募集资金进行资金池运作。在这种运作模式下，多只资管产品对应