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美元资产-详解
 
   
 
 
 
 
 
 
 
     
 
 
 
 
 
目录
1 什么是美元资产
2 美元资产在国际储备中的地位[1]
3 美元资产的风险[2]
4 应对美元资下，为了减缓外部的冲击各区域都在不断加强区域性合作或特别安排来干预市场和对汇率变化进行适度调节。因此，汇率的变动正在演变为一国、多国或区域性的国际金融战略，甚至成为种种政治和外交因素操纵的手段。特别是在经济、金融或贸易出现结构性矛盾和摩擦的情况下，许多国家往往不是从经济、金融或贸易的基本面中寻求解决的途径，干预市场和操纵汇率变化的金融手段是其中最有效的选择之一，从而美元的作用进一步得到提升。
美元资产的风险[2]
　　外汇储备作为一种金融资产，持有外汇储备意味着面临特定的机会成本和风险；所谓持有外汇储备的机会成本，是指用相应的资金投资于其他产品可能获得的最高收益。用持有外汇储备资产的收益与其机会成本相互比较，就能计算持有外汇储备是存在效率收益还是效率损失。尽管中国政府并未披露外汇储备的资产结构，但据市场普遍估计，从维护外汇储备的流动性、安全性和投资品种的市场深度出发，发达国家国债，尤其是美国国债是中国外汇储备资产中最重要的资产持有形式。当前，美国10年期国债的收益率仅为5%左右，可以用FDI的收益率作为中国持有外汇储备的机会成本。根据世界银行的调查，外资在华FDI的平均年收益率约为22%；而根据麦肯锡的调查，美均年收益率高达33%。这就意味着中国持有外汇储备的机会成本是极其高昂的。实质上，中国一方面输出收益率仅为5%的债权，另一方面却输入收益率高达20% 以上的股权。这种“以债权还股权”的格局持续时间越长，对中国整体福利的损害就越大。具体原因分析如下：
　　(一)美国外债增量和GDP增长的剪刀差，导致中国美元资产不安全。
　　迄今为止，美国有超过50万亿美元的外债，而美国的GDP总量大约为14万亿美元。美国经济年增长3%已是很高的增速。以此为标准，则在今后10-30年中，美国CDP年增量只有4000亿到6000亿美元。美国外债即使按3%的利率计算，每年需要支付超过 15000亿美元的利息。按美国付息债券12万亿美元、%的利率计算，美国目前每年需要支付债券利息4400亿美元，而今后国债发行规模会急剧增长。从长远看，每年则支付大约5000亿到
6000亿美元的利息，即使美国经济健康发展，每年需要支付的债券利息就足够可吞噬美国的GDP增量。于是美国CDP增量和需要支付的利息之间，将出现剪刀差。在此情况下，美国有两个办法：一是让美元大幅贬值，将导致全球美元资产的安全性存在重大隐患；二是降低债券利率。可目前美国要发行的债券越来越多，短期内大幅降低利率存在困难。
　　(二)美国金融危机进程导致全球美元资产不安全
　　美国要继续维持自己的正常运转，只能发新债还旧债，而且新债的规模会大于旧债。加之美国金融危机还在发展中，美国政府下一步要拯救国内金融机构，包括银行、保险，还有其他行业的特大型公司，这将导致美国国债发行量暴增。2009-2010年，。可除中国外，欧洲和日本都面临国内金融机构的拯救问题，他们没有多余的钱来购买美国国债。美债供大于求一定会成为