《公司理财课程》.ppt

同学们好！
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（1）尊重自己，鼓励自己
（2）赞美自己，从潜意识做起
（3）用言行激发自信
（4）成功增自信，失败增自觉
（5）制定目标从自觉到自信
（6）发挥优势，放飞自我
自信的境界
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存在或不止一个。
39-16
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五、投资回收期法
1、回收期的计算公式
回收期（PB）：是指使投资项目收回全部初始投资额所需的时间。
39-17
PB = n +
第n年末尚未回收额
第(n+1)年现金流
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2、回收期法的决策准则：
（1）对于独立项目，回收期 ≤ 基准回收期 的项目才可行；
（2）对于互斥项目，应选择回收期最小者。
3、回收期法的优点：
可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值；
（2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
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六、会计收益率法
1、会计收益率（ARR）的计算公式
39-19
ARR =
项目年平均净收益
项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量
初始投资额
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2、会计收益率法的决策准则：
（1）对于独立项目，ARR > 基准收益率 的项目才可行；
（2）对于互斥项目，应选择 ARR最大者。
3、会计收益率法的优点：
简明，且考虑了全部现金流。
4、会计收益率法的缺点：
没有考虑货币时间价值和现金流的时间性。
39-20
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第三节 资本预算决策标准的评价应用（在例题中说明）
39-21
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
一、分析决策题：
公司有闲置资金700万元计划用于投资，现有5个项目（投资期限相同）可供选择，有关计算结果已列出下表（金额：万元）：
典型例题
39-22
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要求：
（1）完成上述表格；
（2）确定可行项目，并按优劣排序；
（3）确定最优投资组合。
39-23
项目
初始投资
回报现值
现值指数
净现值
A
400
800
B
300
450
C
250
400
D
150
330
E
50
45
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公司正在考虑两个互斥项目A、B，其现金流量如下（单位：万元） ：
39-25
年次
0
1
2
3
4
5
A
-20
7
7
7
7
7
B
-20
0
0
0
0
45
如果公司的要求收益率为12%。请求：
（1）两项目的回收期、净现值、现值指数和内含报酬率；
（2）应选择哪个项目？为什么？
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公司拟购买价值40万元的新设备以替换账面价值10万元的旧设备，两设备都可使用6年，且无残值。使用新设备期后，出售旧设备可得变现收入6万元，每年可增加销售收入8万元，减少付现成本1万元。公司采用直线折旧法，所得税率30%，资本成本为12% 。
要求：
（1）请计算更新设备的初始投资额和每年的净现金流量；
（2）请问更新设备是否可行？为什么？
39-29
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公司正在考虑两个互斥项目A、B，其中A有3年建设期，B无建设期，现金流量如下（单位：万元） ：
39-33
年次
0
1
2
3
4
…
19
20
A
-40
-30
-30
18
18
…
18
18
B
-100
16
16
16
16
…
16
16
公司资本成本为12%。要求：
（1）请计算两项目的回收期和净现值；
（2）应选择哪个项目？为什么？
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二、单项选择题：
某个投资项目可能不存在数值的指标是（ ）。


其值越小表示投资风险越小的指标是（ ）。


39-36
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其取值必须大于1才是可行项目的指标是（ ）。


在多种决策标准中应首先采用的是（ ）。