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找寻定向增发中“增发”机会
许相元 当前市场跌声连连,投资者亏声一片,二级市场赚钱机会越来越难。在如此弱势行情下,选择定向增发类股票,则有可能获得很好的财富 “增发”。根据前期统计,1年的定向增发收益颇为丰厚,自公告日后1、2年找寻定向增发中“增发”机会
许相元 当前市场跌声连连,投资者亏声一片,二级市场赚钱机会越来越难。在如此弱势行情下,选择定向增发类股票,则有可能获得很好的财富 “增发”。根据前期统计,1年的定向增发收益颇为丰厚,自公告日后1、2年,上市公司二级市场股价超额收益率平均值分别超过20%和30%,定向增发走势明显强过大盘。

关注增发目的
选择参与定向增发股票时,要对定增动机进行仔细研究。
作大母公司资产
利用上市公司的市场化估值溢价(相对于母公司资产账面价值而言),将母公司资产通过资本市场放大,从而提升母公司的资产价值。此目的定向增发是对股价最有利的,对业绩的增厚也比较明显。如整体上市的鞍钢,,。同时鞍钢较高的行业地位和拥有铁矿石资源,业绩波动较小,PE水平应超过行业平均水平,这一定向增发价格对业绩的增加作用明显。
外部问题内部化
集团或公司控制力不愿被释放,或想进一步加强对上市公司的控制,或集团公司为减少管理层次而采取的定向增发。此目的的定向增发对公司战略思路有较好的稳定性。如国阳新能拟募集资金收购集团部分煤矿资源,以上市公司目前拥有的资源计算,每吨储量资源价格在88元左右,低于这一价格的收购对上市公司而言将是有利的。泛海建设公布的增发方案提出的发行价格甚至是不低于公司股票董事会会议公告前20个交易日收盘价均价的105%,其中大股东认购的不少于发行股本的75%,资金全部用于收购控股公司的土地资源。
另类并购方式
促进一些较优质的公司并购相关公司,实现低成本的快速成长。通常情况下,这种公司在实现外资并购或引入战略投资者财务较为有利。如京东方,目前该公司第五代TFT-LCD 生产线的上游配套建设正处于非常吃力的时期,导致公司产品成本下降空间有限。如果能顺利实现面向控股股东的增发,有效解决公司的上游零部件配套与国产化问题,公司的经营状况将会获得极大的改善。另外,以大商股份为例,2000 年开始通过承担债务、职工安置等条件,低价收购当地老百货企业,同时获得税务方面的优惠政策,然后输出其管理改善,被并购企业的经营面貌,从而获得了超额利润和长期快速成长。该股也自定向增发公告之日起2个月上涨幅度达20%。
选择最好的介入时机
上市公司定向增发要上报相关部门审批,此阶段分董事会和股东大会通过、发审委和证监会通过和实施发行。选择定向增发的股票时,要根据其审批过程,注意时机,择机而入。董事会预案后应该是最好的介入时机,此时价格还没有完全被市场表现出来。
在得到相关审批后,公司股票在相当时期内走势依然较好。此时选择好的项目介入,也能获得较大收益。后期注重指数走势情况,以及流动盘的大小和行业市盈情况。如华仪电自去年12月22日审批通过,股价小幅盘振后,开始发力,到今年5月,该涨幅超过100%。再如桂东电力增发公告显示,该股在去年5月26日定向增发,27日股票开始