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[地产信托转机]地产信托

　　立即过去的二季度，曾被业界和诸多研究机构视为房地产信托首个兑付高峰，浮现违约事件概率较高，但和估计截然相反，市场体现异常平稳。 　　这是由于，在监管部门的直接参与下，信托公司、房地产公司、金融资产管理公地产市场无法立即回暖，后续偿付仍有风险，而身陷其中的各方恐怕亦难以抽身。
　　AMC现身
　　4月初，中国银监会监管四部召集四家AMC有关人员在金融街召开座谈会，这是自后来，银监会和AMC多次沟通中较为重要的一次。
　　座谈讨论的核心内容是，如何防备潜在的房地产信托风险在金融体系中的传导，避免AMC成为风险的“接盘者”，规范AMC从事此类业务，同步，银监会向各家公司再次提示和警示AMC参与房地产信托有关业务的风险。
　　目前，银监会正在酝酿起草AMC接盘类似房地产信托项目的规范性文献。据理解，可行的措施是将此业务整体纳入到AMC商业化收购非金融类不良资产业务中统一规范，而非单独发文。
　　座谈会上，银监会还规定各家AMC报告本公司开展和房地产信托有关业务的模式和业务规模。银监会有关人士明确称，在上述文献出台前，AMC可以开展此类业务，但是要事前向银监会报备，如果AMC旗下办事处在开展此业务的过程中，有成熟可借鉴的经验，可在监管部门备案后推广。
　　由此可见，市场曾传言的银监会叫停AMC此类业务并不属实，相反监管层持包容开放心态，一定限度上认同AMC作为风险缓释的出口，对化解房地产信托流动性风险有积极意义。
　　AMC从事此类业务并无制度性障碍，中国长城资产管理公司一位中层人士觉得。初财政部金融司下发国有金融机构不良资产批量剥离管理措施的文献［财金6号］一文，明确规定AMC可以收购不良资产涉及信托投资公司，而信托公司多数为国有金融类机构。
　　AMC参与房地产信托业务，核心有如下几种情形，直接购买信托产品、为信托筹划提供增信服务、承诺信托远期收购和其支持下的信托筹划展期等等。
　　所谓收购信托筹划并非AMC直接受购该房地产信托项目，而是AMC支持下的信托筹划展期，这是当下AMC参与房地产信托的主流业务模式。其本质是AMC运用自身资金优势，提供融资服务，获得原有受益人的收益权，信托延期后，收益率一般会较此前提高多种百分点。近日华融资产参与中诚信托10亿元信托筹划重组，即属此类案例。
　　而针对AMC购买信托产品、提供信托增信、承诺远期收购这三项业务，财政部和银监会分别于9月和1月下发了《有关规范金融资产管理公司投资信托和理财产品的告知》和《有关金融资产管理公司开展信托增信及其远期收购等业务的风险提示告知函》两份文献。
　　规定AMC清理已签约的此类项目，做好风险排查和防控，若开展此业务，需报银监会批准，建立健全有关业务管理制度和操作环节后，先行试点，总结评估后逐渐推广，防备市场风险和信用风险。
　　在房地产信托迅速飙涨的同步，AMC也在谋求多种途径参与其中，随着有关AMC此种业务常态化，其参与限度必将更加进一步。
　　全力“保兑付”
　　过去近一年间，AMC介入有关信托项目，仅仅是化解房地产信托兑付风险的一种措施，信托公司“借新还旧”、自筹资金接盘和房地产基金的介入，是房地产信托兑付平稳过渡的核心因素。
　　用益信托记录显示，从初至5月，到期的信托本金共超过1000亿元。据知情人士