宜早不宜迟的意思 利率市场化宜早不宜迟.docx

宜早不宜迟的意思 利率市场化宜早不宜迟


　　自今年年初央行行长周小川发


宜早不宜迟的意思 利率市场化宜早不宜迟



　　自今年年初央行行长周小川发表《关于推动利率市场化改革的假设干思索》之后，市场就没有停顿过对中国利率市场化改革路径的推测和探讨。近日有媒体报道，央行已经组织招商银行在内的数家银行进展中短期存款利率市场化的初步试点，该试点工程已启动至少两月。对此，招行和央行都予以否认。但利率市场化改革在中国已经是大势所趋，而且宜早不宜迟。 　　在笔者看来，目前的市场环境须要行政放手，假如利率接着不放开、不改革，接着用存贷利差来圈养商业银行，那么何未充分公允的市场竞争环境?商业银行哪里肯主动地尝试风险定价和业务创新?假如利率不市场化，那么货币市场和资本市场的定价都是扭曲的。明显，利率市场化改革应当进一步推动。 　　 　　利率市场化改革已具备尝试条件 　　 　　利率市场化在中国并不是刚刚起步，自上世纪90年头以来，中国始终在推动利率市场化的改革。假如以11016年银行拆借利率市场化为标记，中国为利率完全市场化做打算的时间已有14年了，此时此刻彻底改革也不算仓促。到目前为止，国内的债券市场利率、同业拆借利率、贴现利率都已经根本实现了市场定价，外币利率的市场化根本到位，贷款利率的浮动空间也已经足够大，2004年10月就已经取消了贷款利率的上限，，还没有完全放开。与此同时，存款利率的下限也放开了，下不设底。目前，利率市场化改革就仅须要放开存款的上限和贷款的下限，事实上这也是爱护商业银行维系存贷利差的最终一道防线。但为了推动中国商业银行进一步改革和创新，这一道防线必需要翻开，否那么商业银行恒久都是扶不起的阿斗，恒久都没有业务创新的动力和踊跃性。 　　当然，利率市场化导致存贷利差缩小之后确定会对目前这种依靠存贷利差过活的商业银行造成影响。但不必过于担忧，因为目前国内的各大主要商业银行都根本已经实现了上市融资，已经摆脱了早前盈利不善、坏账过多的局面，利率市场化改革已经具备了尝试的条件。 　　 　　商业银行亟需打破存贷利差供给格局 　　 　　在目前货币政策回来稳健、不对称加息使得商业银行的利差收窄、法定存款打算金率加超额存款打算金率超过20％，以及资本足够率和拨备率等监管指标不断提高的状况下，商业银行可支配的放贷杠杆的确越来越小。假如再不放开利率让商业银行自行定价，整个银行业将面临利润率下滑的风险，而且具有创新实力的好银行也无法脱颖而出。只有当利率市场化后，存贷利差的削减将迫使商业银行去主动创新业务，风险溢价的判定和定价也将使得各家银行经营的水平马上分化，剧烈的市场竞争确定会让中小银行迎来一轮残酷洗牌，中小银行会更加敏捷，好银行会越来越好，而依靠存贷利差圈养的