应收账款证券化选读.ppt

应收账款证券化?应收账款证券化是一种既能充分发挥应收账款的促销作用,又能控制和降低应收账款成本的管理办法。证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流量收益权转让给投资者。?主要优势?运作模式?难点和障碍?推行的措施一、主要优势? 1. 优良的筹资方式。应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从事资产证券化的特设信托机构( SPV ),汇入 SPV 的资产池。经过重组整合与包装后, SPV 以应收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券, 优点:能够提高公司资产的质量,加强流动性,改善公司融资能力,还可以省去公司管理应收账款的麻烦,转移因应收账款而带来的损失风险。同时, 这种融资方式通常融资费用较低,并可享受更为专业化的融资服务。? 2. 可以降低管理成本资产证券化的一项重要内容就是要实现证券化资产的破产隔离,也就是将应收账款从公司(发起人)的资产负债表中剥离出去,缩小破产资产的范围,降低破产成本。这样可提高公司资产质量,减少公司管理成本。? ,这些机构精通应收账款的管理,作为应收账款的拥有者来说,就可以免去对应收账款的跟踪, 减少坏账损失,从而大大降低交易成本。? ,充分利用资产和优化公司投资组合。二、运作模式选择证券化的应收账款组建证券化载体 SPV , 实现真实销售完善交易结构, 、难点和障碍?一、企业微观方面: ?首先,中国企业由于规模限制, 债务人的分布一般都较为集中,尤其严重的是,许多公司的应收账款是由关联交易产生, 与关联方的密切关系,造成了应收账款风险的加大。其次,中国企业对信用管理的认知程度非常低。许多企业片面追求账面的高额利润,在事先未对付款人资信情况作深入调查的情况下,盲目地采用赊销策略去争夺市场,忽视了资金能否及时收回的问题,造成了应收账款质量的低下, 坏账率极高。再次,应收账款的拖欠严重,信用记录不完整,期限也较长。?二、宏观方面: ?首先,法律法规的不健全将对应收账款的证券化形成障碍。资产证券化中交易结构的严谨性、有效性要由相应的法律予以保障,同时证券化中所涉及的众多市场主体的权利、义务的确定,也需要以法律为依据。其次,会计、税务处理上对应收账款的证券化尚未规范。中国目前关于资产证券化的会计处理制度尚属空白, 税收制度也不够完善。。因此会计处理方面的滞后将制约应收账款证券化在中国的推行。再次, 中介机构缺位。证券化中小企业融资是一个精密的结构中小企业融资流程,它需要中介机构的密切参与配合,这种中小企业融资方式低成本的优越性有很大部分是依赖中介机构的专业操作从而带来的成本降低。但目前,中国中介机构的规模和能力都无法满足其要求。四、推行措施? 1. 积极培育市场需求? ? ? ? 5. 培养专业化的金融人才