公司金融第一章案例.pptx

公司金融学
第一章公司金融的基本范畴
1、公司
公司的内涵:公司是依照公司法组建并登记的以营利为目的的企业法人。
公司的基本特征:
公司是以营利为目的的经济实体。
公司必须是法人。
公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济组织。
公司是依法设立的营利性组织。
公司的组织形式:有限责任公司、股份有限公司、无限公司。
一、公司与公司金融
2、公司金融
公司金融(Corporate Finance)也可以译为公司财务、公司理财等。严格的说,公司金融的研究内容与公司理财的内容并不完全相同。公司理财所研究的主要内容为融资、投资和股利政策;而公司金融的研究重点是融资和投资,股利政策则被视作一种融资来源。公司金融主要是研究公司的投资和融资管理,是金融中研究企业金融决策的分支学科。
公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。公司金融是为企业自身的生产经营服务的,它筹集资金是为自身的再生产或商业活动服务,它运用资金并不是为了生息,而是谋求更高的收益。因此,公司金融也是关于如何创造和保持价值的学说。
一、公司与公司金融
3、公司金融的发展历程
公司金融理论的创建阶段—以筹资为中心(1929年以前)
传统公司金融理论的成熟阶段—以内部控制为中心(1929-1950年)
现代金融理论的形成阶段—以投资为中心(1950-1980年)
20世纪80年代以来,公司金融的研究出现了一些新动向。首先,资金供应不足重新燃起了对资金筹集方法的兴趣,国际融资受到关注;其次,强调通货膨胀及其对利率的影响;再次,大量使用计算机进行金融决策分析;最后,资本市场上出现了新的筹资工具,如衍生金融工具和垃圾债券等。
一、公司与公司金融
1、公司金融研究的对象
(1)现金流转的内涵
(2)现金流转不平衡
影响企业现金流转的内部原因:
; ;
影响企业现金流转的外部原因:
; ; ;。
二、公司金融的内容
2、公司金融的内容
(1)投资决策:投资是指以收回现金并提取收益为目的而发生的现金流出。
企业的投资决策,按不同的标准可以分为以下类型:
- 直接投资(Direct Investment)和间接投资(Indirect Investment)
- 长期投资(Long-term Investment)和短期投资(Short-term Investment)
(2)筹资决策:筹资是指筹集资金。发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。
- 权益资金和借入资金
- 长期资金和短期资金
二、公司金融的内容
1、企业的目标
企业是营利性组织,其出发点和归宿都是获利。
(1)生存:企业只有生存,才可能获利。力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产的风险,使企业能够长期、稳定的生存下去,是对公司金融的第一个要求。
(2)发展:企业是在发展中求得生存的。企业的发展集中表现为扩大收入。筹集企业发展所需的资金,是对公司金融的第二个要求。
(3)获利:企业必须能够获利,才有存在的价值。通过合理、有效的使用资金使企业获利,是对公司金融的第三个要求。
三、公司金融的目标
2、公司金融的目标
(1)利润最大化:利润最大化是西方微观经济学的理论基础。西方经济学家以往都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。这种观点认为:企业是盈利性经济组织,将利润最大化作为企业的目标有其合理性。
- 理由和不足
(2)每股盈余最大化:这种观点认为:应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察,用每股盈余(或权益资本净利率)来概括公司金融的目标,以避免“利润最大化目标”的缺陷。
- 理由和不足
三、公司金融的目标
(3)企业价值最大化:
企业价值最大化是目前金融界的一种普遍认同的看法,即公司的目标就是使价值或财富最大化。管理者应以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源。但是在公司的目标是使股东财富最大化还是使公司价值最大化的问题上还存在一些分歧,因为公司除了股东外还包括其他的权益持有者(如债权人、优先股股东等)。而且,即使在那些赞同“股东财富最大化”的人们当中,也存在着关于“是否股东财富最大化能够转变为股票价格最大化”的争论。
- 企业价值最大化
- 股东财富最大化
- 股票价格最大化
三、公司金融的目标
三、公司金融的目标
(4)净现金流量最大化:
净现金流量最大化是目前金融界对公司金融目标的一种新的提法。该目标是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值,以达到净现金流量最大化。净现金流量最大化目标,它与利润最大化目标、企业价值最大化目标相比,它能