天治新消费灵活配置混合型.doc

天治新消费灵活配置混合型
证券投资基金2016年第4季度报告
2016年12月31日
基金管理人:天治基金管理有限公司
基金托管人:上海银行股份有限公司
报告送出日期:2017年1月20日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2017年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年10月1日起至12月31日止。
基金产品概况
基金简称
天治新消费混合
交易代码
350008
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2016年7月6日
报告期末基金份额总额
16,043,
投资目标
在灵活配置股票和债券资产的基础上,精选受益于新消费主题的相关企业,追求持续稳健的超额回报。
投资策略
1、资产配置策略
本基金采用“大类资产比较研究”的分析视角,在综合考量中国宏观经济运行态势、国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI与PPI变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素的基础上,综合评价各类资产的风险收益水平,进行大类资产的配置与组合构建,合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例,并采取动态调整策略。在市场上涨阶段中,适当增加权益类资产配置比例;在市场下行周期中,适当降低权益类资产配置比例,同时采取金融衍生产品对冲下行风险,控制基金净值回撤幅度,
力求实现基金财产的长期稳定增值,提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。
2、股票投资策略
经济社会发展主要任务之一是加快培育新的消费增长点,大力促进养老家政健康、信息、旅游休闲、绿色、教育文化体育等领域消费。在基本面上,刺激消费增长是政府发展经济的重要手段和目标,新兴消费在中长期将迎来发展机遇。
(1)本基金对新消费主题的界定
我国消费结构正在发生深刻变化,以消费新热点、消费新模式为主要内容的消费升级,将引领相关产业、基础设施和公共服务投资迅速成长,拓展未来发展新空间。本基金所界定的新消费,不仅包括传统狭义的实物消费和劳务消费,还包括受益于我国消费结构变化及消费升级的新消费领域。
传统狭义的消费行业是指生产消费品的行业。按消费对象划分可分为两类:一类是实物消费,即以商品形式存在的消费品的消费。另一类是劳务消费,即以劳务形式存在的消费品的消费。
新消费领域包括如下方面:
服务消费。如职业技能培训、文化艺术培训等教育培训消费,健康管理、体育健身、高端医疗、生物医药等健康消费,家政服务和老年用品、照料护理等养老产业及适老化改造,动漫游戏、创意设计、网络文化、数字内容等新兴文化产业的消费。
信息消费。如云计算、大数据、物联网等基础设施建设,以及可穿戴设备、智能家居等智能终端相关技术研发和产品服务。
绿色消费。如生态农业、新能源、节能节水、资源综合利用、环境保护与污染治理、生态保护与修复等领域。
时尚消费。如消费者体验、个性化设计、柔性制造等相关的产业。还有通用航空、邮轮等传统高端消费。
品质消费。随着居民收入水平不断提高,广大消费者特别是中等收入群体对消费质量提出了更高要求,更加安全实用、更为舒适美观、更有品味格调的品牌商品消费发展潜力巨大。这类消费涉及几乎所有传统消费品和服务,将会带动传统产业改造提升和产品升级换代。
农村消费。农村消费在交通通信、文化娱乐、绿色环保、家电类耐用消费品和家用轿车等方面还有很大提升空间。适宜农村地区的分布式能源、农业废弃物资源化综合利用和垃圾污水处理设施、农村水电路气信息等基础设施建设改造投资潜力巨大。
(2)个股投资策略
本基金采取定性和定量相结合的分析方法,结合消费行业的特点,对评估备选公司进行研究,从中选择具有核心竞争优势和长期持续增长模式的公司,从而确定基金的股票组合。
1)定性分析
内生增长分析:即通过分析公司的商业模式、竞争优势、行业前景等方面来选择业绩增速最快、持续性更强的公司。
①商业模式——从价值价值定位、目标市场、营销方式、管理体制、组织结构、业务流程、盈利能力、扩张潜力等方面研判备选公司的增长持续性、利润弹性以及扩张潜力,从中寻找商业模式独特、具备较强的技术创新能力并保持足够的研发投入以推动企业的持续发展的企业。
②竞争优势——从