财务管理---杂乱.docx

《财务管理》
单选,判断,名词解释,案例分析(理论+分析),论述题
论述题,长期借款、债券、股票优缺点
长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固资产和满足长期流动资金占用的需要。
1. 长期借款的优点
●借款筹资速度快。与发行股票、债券相比,长期借款筹资,一般所需时间较短,不需做证券发行前的准备、印刷证券等,程序较为简单,融资迅速。
●借款成本较低。长期借款利息可在税前支付,具有减少利息支出的效应,而且筹资费较少。通常长期借款成本低于股票和债券的成本。
●借款弹性较大。在用款期间,企业若因财务状况发生某些变化,可与银行重新协商,变更借款数量及还款期限等,因此它具有较大的灵活性。
●可以发挥财务杠杆的作用。
2. 长期借款的缺点
●财务风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限,在公司经营不佳时,可能产生不能偿付的风险,甚至引起破产倒闭。
●限制性条款较多。保护性条款可能会限制公司的经营活动,影响企业今后的筹资能力。
●筹资数量有限。一般很难象股票和债券一样筹集到大笔资金。债券是筹资单位为筹集资金而发行的,约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。
1. 债券的优点
◆债券成本较低。公司债券的利息费用具有抵税效应,因而其实际负担的资本成本较低。
◆可利用财务杠杆。当公司资本收益率高于债券利息率时,债券可以使股东获得杠杆收益。
◆保障股东控制权。债券持有人无权参与公司经营管理,因此,发行债券筹资不会分散股东对公司的控制权。
◆融资具有一定的灵活性。债券与长期借款相比,在债券的价格、利率、偿还期限等方面的确定较为灵活。
◆便于调整资本结构。在发行可转换债券或可提前赎回债券的情况下,企业可根据需要主动合理地调整资本结构。
2. 债券的缺点
◆财务风险较高。债券有固定的到期日,并需要定期支付利息,发行企业必须承担按期付息偿本的义务。
◆限制条件较多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件要多且严格,从而限制了公司对债券筹资方式的使用,有时还会影响公司以后的筹资能力。
1. 优先股的实质
优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。
2. 优先股的特征
(1)较普通股具有优先权
★优先分配剩余利润权
★优先分配剩余财产权:这种权利在普通股之前、债权人之后。
(2)股利率固定
★这一点与债券相同,但公司对这种股息的支付却带有随意性,随企业盈利状况而定,可以不支付。
★优先股股息在税后支付,企业不能获得税收利益。
4. 优先股的优点
▲是企业永久性资金。优先股筹资一般没有到期日,企业不承担还本义务。
▲股利标准固定。股息的支付既固定又有一定的灵活性,企业经营不佳时,可以不支付股利。
▲不改变普通股股东对公司的控制权。通常优先股股动具有优先权但不参与企业的经营管理。
▲可以提高企业的举债能力。优先股属于所有者权益,这是企业举债的资本保证。
5. 优先股的缺点
▲筹资成本高于债券的成本;
▲股利税后支付,不具有减税效应;
▲由于优先股具有优先权,当企业不景气时,可能会影响普通股的利益。
1. 普通股的实质
普通股是股份有限公司发行的无特别权力的
股份,也是最基本的股份,它属于所有者权益。
2. 普通股的特征
●属于永久性资本,不具有返还性;
●责任上的有限性,以出资额为限承担责任;
●收益上的剩余性,分配权利在债权人、优先
股股东之后,无剩余收益则不分配股利;
●清算时的清偿权位于最后,具有滞后性。
3. 普通股筹资的优点
▲没有到期日,是一项永久性资本来源,除非公司
清算时才予以偿还;
▲没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司
的盈利与否、投资机会等有关;
▲能增强公司的信誉;
▲是公司筹措债务资本的基础。
4. 普通股筹资缺点
◆资本成本较高。通常普通股筹资的成本要高于借
入资本。而且股利应从税后利润中支付,不能享受
减税优惠。
◆增发普通股会影响原股东的利益及控制权,会降低普通股的每股净收益,从而可能引起普通股市价下跌。
◆加大了公司被收购的风险。
应收账款的管理
一、应收账款管理的信用成本
目标
应收账款的成本
机会成本
投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入,如投资于有价证券便会有利息收入。
管理成本
企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用,主要包括:调查客户信用情况的费用;搜集各种信息的费用;账簿的记录费用;收账费用;其他相关费用。
坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失

应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本