招商地产：存在价值低估.pdf

公司投资快讯房地产开发行业

2007 年 07 月 26 日招商地产()

市场数据
——存在价值低估
市价(元)
股价市场位置 157/%
已上市流通 A股(百万股)

总市值(百万元) 43, 卖出减持持有买入强买
年内股价最高最低(元)
沪深 300 指数
公司基本情况
深证成指
项目
2006 年股息率 % 2004 2005 2006 2007E 2008E 2009E

人民币(元) 成交金额(百万元) 每股收益(元)
400 摊薄每股收益(元)
350 净利润增长率 % % % % % %
300
先前预期每股收益(元) N/A
250
200 市场 EPS 预测均值(元) N/A N/A N/A
150 市盈率(倍)
行业优化市盈率倍
100 ( ) N/A N/A
50 市场优化市盈率(倍) N/A N/A
0 PE/G(倍)
已上市流通 A股(百万股)
060727 061024 070117 070416 070712 总股本(百万股)
成交金额国金行业来源:公司年报、国金证券研究所注:“市场 EPS 预测均值”取自“朝阳永续一致预期数据”
深证成指招商地产
说明:其中摊薄收益按定向增发完成后总股本计算
相关报告

1 《区域外市场进入收获
期》,
2 《注入资产优化现金基本结论
流》,
„ 由于拓展项目节奏和布局比较科学,招商地产项目升值明显。目前公司项目
3 《区域垄断布局全国》, 中 04 年以前取得部分占总量的 52%,一线城市资源占全部储备的 %,
上述项目即将进入结算期,有效保证了公司的盈利水平。
„ 区域交通改善的最大受益者。

Ê 招商地产拥有深圳蛇口地区房产项目的独家开发权,而改善该区域与外

部联系的西部通道已经开通,延长了蛇口住宅的需求半径,成为公司现
有项目售价提升的新动力。

Ê 大股东蛇口工业区在该区域尚有 200 平米开发用地,已经明确承诺将上
述资产逐步注入上市公司,保证其盈利的可持续性。