上市公司收购.pptx

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西南财经大学学工业经济研研究所
罗珉珉
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目前,我国企企业的并购活活动中,一个个重要的特征征就是企业兼兼并与收购呈呈现证券化的的趋势。“买买壳上市”是是上市公司并并购活动中的的一朵奇葩,,由于其运作作之精巧,往往往可以事半半功倍,因而而会在资本证证券市场上造造成巨大的轰轰动效应。这这里面最重要要的原因是我我国企业上市市资格是一种种稀缺的资源源。不少上市市公司在连年年亏损后仅因因其上市资格格成为纯粹的的“壳”,““壳”的买卖卖极其对上市市公司股票价价格的影响自自然会成了资资本证券市场场上一道亮丽丽的风景线。
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买壳上市定义义
买壳上市,就就是非上市公公司通过对上上市公司的控控股达到间接接甚至直接上上市目的的一一种企业重组组行为。
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所谓的“买壳壳上市”,是是指非上市公公司通过收并并购控股上市市公司的股份份来取得上市市地位,然后后利用反向收收购方式注入入自己的相关关业务和资产产。一般在人人们的认识中中,都是非上上市公司先取取得上市公司司的控股权,,然后再进行行资产重组和和业务重组,,最后通过合合法的公司变变更手续,使非上上市公公司成成为上上市公公司。。
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上市公公司壳壳价值值的高高低是是由下下列因因素造造成的的:
,形形成上上市公公司数数量上上的稀稀缺




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分析可可知,,壳价价值的的体现现,不不是有有形资资产,,而是是上市市公司司所具具有的的一系系列优优势以以及这这种优优势可可能产产生或或带来来的现现实收收益和和未来来经济济收益益。因因此,,壳的的价值值主要要来源源于两两个部部分,,一是是政府府赋予予上市市公司司的特特有权权力和和优惠惠,无无论是是增发发新股股、配配售股股票,,还是是税收收、信信贷等等方面面的优优待,,都相相当于于政府府“签签发””给上上市公公司的的“特特权””;二二是来来自于于上市市公司司可获获得持持续性性的融融资能能力。。
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上市公公司壳壳资源源的利利用模模式
壳资源源的利利用指指的是是壳的的控制制权主主体对对壳资资源功功能的的开发发与利利用,,使之之恢复复、维维持上上市公公司应应当具具有的的融资资能力力的活活动。。为了了分析析的方方便,,我们们把壳壳资源源的利利用分分为两两大块块,一一是壳壳的控控制权权主体体不发发生转转移的的情况况下,,如何何利用用壳资资源;;二是是壳的的控制制权主主体发发生转转移的的情况况下,,如何何利用用壳资资源。。
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(一))壳资资源控控制权权主体体不发发生转转移的的利用用模式式
,,组建建企业业集团团模式式



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,,组建建企业业集团团模式式
这种模模式是是指上上市公公司的的特定定控制制权主主体,,根据据公司司发展展规划划和产产业的的相关关性,,以上上市公公司为为核心心,组组建企企业集集团,,并对对集团团公司司实施施国有有资产产授权权经营营,集集团公公司再再对上上市公公司的的资产产进行行资本本经营营,并并通过过资产产置换换、成成立再再就业业服务务中心心等手手段,,改善善和提提高上上市公公司资资产质质量,,减轻轻上市市负担;同同时也进进行上市市公司的的内部改改革。如如重庆的的渝三峡峡。
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指上市公公司将与与主营业业务无关关的资产产、闲置置不用资资产或非非经营性性资产转转让出去去的模式式。这样样,上市市公司既既可减轻轻企业经经营负担担获得一一笔回收收资金支支持企业业集中发发展主业业,实现现闲置资资产或非非经营性性资产的的剥离,,又可改改变公司司资产负负债状况况,使公公司财务务指标转转好。
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