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商业
2008 年 10 月 21 日

研究所
公司研究公司点评跟踪评级:短期-推荐,长期-A
新华百货(600785)
——08 年三季报简评

核心观点走势特征:

国都证券国都证券

前三季度,公司实现主营业务收入 亿元,同比增长 %;
实现净利润 亿元,同比增长 %;每股收益 元。
净利润较快增长主要得益于两方面,一是费用控制,三项费用率
由上年同期的 %下降至 %;二是所得税率调整,由上年的
%降至 22%。但主营业务毛利率则出现显著下降,由 %降至
%,显示行业竞争加剧迹象。
资料来源:天相投资

公司通过非公开发行股票收购“物美商业”股权计划正在积极推基础数据(2008 年三季度)
指标数值
进之中。重大资产重组的相关审计工作已经完成;相关资产评估的现场
每股收益(元)
工作已经完成,评估机构正在审核确定评估报告。
每股净资产(元)
(%)
不考虑资产收购,预期公司 08 年净利润增长 23%,实现每股收总股本(万股)
益 元。当前股价对应 08 年 倍 PE。我们看好公司“嫁接”物流通A股(万股)


美商业后的长期发展前景。维持投资建议:推荐 A
研究员:夏茂胜
电话:010—84183362
E-mail:xiamaosheng@

联系人:周红军
电话:010-84183380
E-mail:zhouhongjun@



独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。
分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影
响,特此声明。

第 1 页研究创造价值
公司研究

前三季度,公司实现主营业务收入 亿元,同比增长 %;实现净
利润 亿元,同比增长 %;每股收益 元。
净利润较快增长主要得益于两方面,一是费用控制,三项费用率由上年同
期的 %下降至 %;二是所得税率调整,由上年的 %降至 22%。但
主营业务毛利率则出现显著下降,由 %降至 %,显示行业竞争加剧迹
象。

公司通过非公开发行股票收购“物美商业”股权计划正在积极推进之中。
重大资产重组的相关审计工作已经完成;相关资产评估的现场工作已经完成,评
估机构正在审核确定评估报告。

业绩预测
不考虑资产收购,预期公司 08 年净利润增长 23%,实现每股收益 元。
表:“新华百货”2008 年业绩预测
2007 A 2008E
营业收入(元) 2519387774 2771326551
营业