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2007 年风电行业投资策略分析

(一)风电产业发展空间大
我国据初步勘探表明,我国拥有可供利用的陆地上的风能资源达 亿千瓦,风能潜
力巨大。根据国家规划,到 2020 年中国风电装机规模将达 3000 万千瓦,这意味着风电行业
将面临一个前所未有的发展机遇。

表 1:中国风力发电装机规模统计(单位:千瓦)
年份装机规模年份装机规模年份装机规模年份装机规模
1991 4560 1995 35860 1999 267260 2003 567020
1992 7860 1996 59160 2000 344600 2004 760000
1993 11860 1997 143810 2001 401810 2005 1260000
1994 24760 1998 217260 2002 468720 2020E 30000000
资料来源:《中国风电产业化发展国家行动方案》,国海能源投资研究中心

(二)风电产业受国家政策大力扶持
1、可再生能源法对风电产业给予支持
《可再生能源法》允许多种投资主体进入可再生能源领域,从法律上为以风电为代表的
新能源快速发展提供了政策上的支持。该法基本确定了风电发展的 3 项原则:一是对风电要
实行保护型固定电价,在成本上,保证有合理的利润;二是电网无条件收购风电,价差由参
加网分摊;三是国家财政设立专项资金,支持可再生能源发展。政策上的有力支持将为风电
运营带来利好。
2、国产化率指标对设备业的支持
国家发改委公布的《关于风电建设管理有关要求的通知》强调风电设备国产化率要达到
70%以上,不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设,进口设备海关要照章纳税。这明
确表明了国家要鼓励国产风电设备制造业的发展。

(三)风电行业发展态势基本判断
1、风电运营:短期利润空间有限,长远发展较好
按照国家有关部门出台的政策,是对风力发电实行政府指导价,“按照招标形成的价格
确定”。从目前已执行的风电特许权招标项目看,几乎全都是以最低价中标的上网电价。与
当前风电实际的成本对照,这些项目将全部是亏损的。考虑到风电单位发电能力的建设成本
较高,短期利润空间有限,对上市公司的业绩贡献不会很大,当然长远来看会是一个较好的
发展方向。
2、风电设备制造:市场潜力巨大
1
对风电设备制造,近期由于在建、规划项目相继上马,预计到 2020 年风电规模将达 3000
万千瓦,市场需求巨大。同时由于国家对于风电设备国产化率的硬性要求,近期国内设备制
造商的发展前景较好;寄希望形成技术上的竞争力,在 2010 年-2020 年风电业的快速发展
中获得更好的发展。

(四)风电子行业评级

表 2:中国风力发电装机规模统计
分类评级
风场运营短期中性,长期增持
风电设备增持
整机买入
电机增持
齿轮箱增持
叶片买入
电控增持
偏航装置增持
塔架中性
资料来源:国海能源投资研究中心


(五)风电行业主要上市公司基本情况

表 3:主要风电行业上市公司分析
大小
公司(代码) 概况
类类
风已金山股份控股 51%的康