财务管理2-财务管理的价值观念(上).ppt

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第二章 财务管理的价值观念
〔上〕
第一页，共六十二页。
财务管理两大理念：时间(shíjiān)价值；风险价值
一块基石：本钱习性
第二页，共六十二页。
财务管理的价值观念
货币的时间(shíjiān)价值
风险(fēngxiǎn)与收益
本钱(chéngběn)性态
含义
终值与现值的计算
利率的计算
风险与收益的概念
单项资产的风险与收益
证券资产组合的风险与收益
资本资产定价模型
固定本钱
变动本钱
混合本钱
总本钱模型
第三页，共六十二页。
第一节 时间(shíjiān)价值
一、货币(huòbì)时间价值的概念
二、时间价值的计算
三、利率的计算
第四页，共六十二页。
更深刻的角度：
资金时间价值是资金在周转使用中由于(yóuyú)时间因素而形成的差额价值。
资金时间价值的实质，本质上是劳动者通过劳动所创造的剩余价值。
资金时间价值指:资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
:一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
实务(shí wù)中习惯使用相对数字表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。
增量；
要经过投资和再投资；
要持续一定的时间才能增值；
几何级数增长；
从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
一、货币(huòbì)时间价值的概念
第五页，共六十二页。
运用时间价值的必要性
衡量企业经济效益、考核经营成果(chéngguǒ)的重要依据
进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件
从财务(cáiwù)学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。
现 值
终 值
折现率
0
1
2
n
4
3
CF1
CF2
CF3
CF4
CFn
现金流量
折现率
第六页，共六十二页。
二、时间价值的计算
复利终值与现值的计算
普通年金终值与现值的计算
预付年金终值与现值的计算
递延年金(nián jīn)和永续年金(nián jīn)终值与现值的计算
第七页，共六十二页。
符号
说明
P(PV)
F(FV)
CFt
A（PMT）
r /i（RATE）
g
n （NPER）
现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值
终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值
现金流量：第t期期末的现金流量
年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量
利率或折现率：资本机会成本
现金流量预期增长率
收到或付出现金流量的期数
计算符号(fúhào)与说明
相关假设 ：
〔1〕现金流量均发生在期末；
〔2〕决策时点为t=0，除非特别(tèbié)说明，“现在〞即为t=0；
〔3〕现金流量折现频数与收付款项频数相同。
第八页，共六十二页。
计息方式：
①单利是指按照固定的本金计算利息
②复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息
【提示】财务估值中一般都按照复利方式计算货币(huòbì)的时间价值
〔一〕复利(fùlì)终值与现值的计算
第九页，共六十二页。
0 1 2 n-1 F n
P
100× (1+10%)
100× (1+10%) × (1+10%)
……
〔一〕复利(fùlì)终值与现值的计算
第十页，共六十二页。