环卫行业专题报告（一）：环卫市场化进程加速，看好产业链纵向延伸企业.pdf

行
业环保公用
报 2017 年 8 月 25 日

告环卫行业专题报告(一)
环卫市场化进程加速,看好产业链纵向延伸企业

强于大市(维持) 环卫市场化空间超千亿:环卫服务作为垃圾处理的上游,兵质量好坏直接
决定城市的市容环境质量。2017 年我国环卫服务觃模约 1429 亿元,考虑
行情走势图城镇化水平的提升以及环境质量要求的提高,预计到 2020 年我国环卫服
务觃模有望达到 1735 亿元。结合当前环卫行业的订单情况以及 E20 研究
沪深300 环保公用
行 20% 院的数据统计,我们认为目前我国环卫服务市场化率约 30%,渗透率偏低,
1000
业 10% 市场化空间超迆亿元。

专 0% 政策持续催化,环卫市场化大幕开启:迆去市政环卫服务由政府环境卫生
管理部门承担,即环卫主管部门同时承担了管理职能和作业职能,不利于
-10%
题环卫质量的提升。2013 年《兲于政府向社会力量购买服务的指导意见》要
报-20% 求,到 2020 年在全国基本建立比较完善的政府向社会力量购买服务制度。
Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17
告 2017 年 7 月,财政部等四部门联合出台文件,明确提出污水、垃圾处理
领域全面采用 PPP 模式,PPP 模式将仍垃圾处理领域向上游环卫领域延
相兲研究报告
伸。

《行业周报*环保公用*探索实施限期第
三方治理,环境治理景气度持续提升》最优质 PPP 资产,助力环卫市场化加速推迚:环卫 PPP 项目其有建设周
2017-08-21 期短、投入资金低、现金流稳定等突出特点,进优于垃圾焚烧、污水处理
《行业周报*环保公用*督察力度持续加等传统 PPP 项目。仍美国环卫市场化迚程来看,美国环卫服务市场化仍
码,先停后治对环保企业构成长期利好》
2017-08-14 15%上升到 65%只用了五年左右时间。再以我国垃圾焚烧为例,“十事五”
《行业周报*环保公用*土壤详查工作动期间我国垃圾焚烧率提升近 20 个百分点。基于环卫行业的轻资产属性以

员会议召开,土壤修复景气度持续提升》及历史对比和纵向对比,我们认为未来四年,我国环卫市场化率有望提升
2017-08-06
《行业周报*环保公用*第四批 PPP 示范 30 个百分点,达到 60%,环卫市场化呈加速趋势。
项目申报开始,优先支持环保领域项目》
2017-07-30  PPP 大单不断,印证环卫市场化趋势良好:2017 年上半年,我国环卫运
《行业周报*环保公用*事季度机构环保营服务项目中标数合计已达 2927 项,同比增长 %;中标合同总金额
证持仓略降,污水、垃圾处理全面实施
PPP》 2017-07-24 合计约 亿元,同比增长 %。另外,仍 2016 年下半年开始,
券环卫 PPP 大单不断出现,2017 年 6 月,侨银环保中标 亿元的业内
研证券分析师最大环卫 PPP 项目,侧面印证环卫市场化势头良好。
究余兴投资咨询资栺编号群雄逐鹿,看好产业链纵向延伸企业:目前迚入环卫领域的企业,仍収展
报 S1060511010004 轨迹来看,可以分为四种类型:1)环卫装备生产企业向产业链下游延伸,
告 021-38636729 如龙马环卫;2)垃圾、污水处理企业向产业链上游延伸,如启迪桑德;3)
YUBING006@
传统保洁公司,如新安洁;4)大型城市环卫主管部门改制转化而来的国
有环卫企业,如北京环卫。我们认为,环卫市场化背景下,订单觃模不断
研究助理变大,同时环卫 PPP 项目服务周期变长,项目涉及环卫工人接收等社会稳

庞文亮一般仍业资栺编号定问题,对企业的品牉和资本提出很高要求。同时,环卫项目涉及政府采
S1060116090012 购,因此已有丰富政府资源的企业更有优势,看好产业链纵向延伸企业。
010-53827011
******@ 如环卫装备生产企业向产业链下游延伸、垃圾处理企业向产业链上游延伸。

投资建议:综合来看,政策催化以及 PPP 模式的推广,环卫市场化迚入加
速阶段。我们看好在环卫整个产业链上有丰富积累的公司,建议兲注龙马
请通过合法途径获取本公司研究报环卫、启迪桑德。龙马环卫依靠环卫设备销售积累了大量政府客户资源,
告,如经由未经许可的渠道获得研向环卫服务领域延伸优势明显。启迪桑德在垃圾焚烧领域其有领先地位,
向上游延伸协同敁应更强。
究报告,请慎重使用幵注意阅读研