定向增发基金方案(简略版).ppt

房地产基金初步方案
2011年8月
定向增发基金解决方案
( 简略版)
基金定投解决方案
定向增发基金主要模式介绍
目录
1
被投项目公司
所购股份同股同权
签约回购保障协议10%议价回购
GP
出资1%
基金定投(LP) 募集 5
主板上市定向增发基金
亿元
优先获得分配,收益
率固定10%
A类投资人
出资3亿
获得基金定投
的溢价利润分配
B类投资人
出资2亿
初步基金架构
2
主板上市企业增发额
基金出资目标企业
合作基金进驻目标企业
注册资本
委托投资
(1年期)
•获得股权再融资投资收益
•获得市场增长、增值放大金额的
杠杆收益
基金期满,流通抛售获得市场溢价利润收益•
基金期满,参股公司回购股
份获得利润分配
基金投入项目公司的交易结构
道融定向增发投资基金
3
基金方案
定向增发基金主要模式介绍
目录
4
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•
基金收益率要求:一般基金所投资项目IRR>15%;基金投资回报倍数(含本
金)(1~5年)。
基金进入:一般情况下采取低于流通股价30%进入被投企业。股权的方式,同股同权,按股权比例进行收益分配
。
基金管理:基金管理人参与项目调研,回购签约,推出邀约等事宜,
维护基金在项目公司知情权和基金利益。
基金的退出:当解禁上市流通后或约定退出期限前启动基金退出相关工作,基
金退出时一般由市场情况决定二级市场退出时间,或上市企业回购。
目前投资者对基金的要求:
5
•
•
进行基金管理(例如下列事项)
1. 选择独立第三方机构定期对项目公司进行调研;
2. 选择独立第三方机构在基金退出时对项目公司股权价值进行评估。
项目层面通过委派董事的方式,参与重大事项决策(例如下列事项):
1. 审批项目公司年度经营计划及资金计划;
2. 审批项目公司所增发的目标成本;
3. 审批项目公司年度销售进度;
4. 制订项目公司的利润分配方案。
GP的职责:
6
进行基金经营管理,后期股权质押、三次融资等包括但不限于如下事项:
A股上市企业定向增发产品融资,以流通股价七之八折介入
(注:买入价就具备成本优势)
与被投企业签约回购协议,如低于或者等于增发购买价格时,
由被投上市企业议价10%的回购协议,进行股份回购。
获得对应股权股份后,由合作银行、券商进行融资融券,所融资金不低于股价50%,
利率不高于8%,所得资金进行二次投资并签约不低于10%议价回购邀约
4。获得对应股权股份后,由合作银行、券商进行融资融券,所融资金不低于股价50%,
利率不高于8%,所得资金进行三次投资并签约不低于10%议价回购邀约。
5、市场表现突出、获得市场增值溢价、杠杆溢价、双高额收益
基金定投利润来源
7
基金
合作投资基金
(如:GP为道融)
资金投入
基金占小股,约51%
(双GP)
参与投资项目全程跟踪服务
约49%
模式要点:
基金管理人隶属于合作开发企业;
基金管理人和合作开发商共同持
股项目公司;
合作开发商负责项目开发;
基金管理人负责基金的运作管理;
基金退出时参股方回购基金股份。
•锁定优质行业,垄断性行业、具备长期投资塑性、安全性高
•企业多元化富,可持续投资能力强
•竞争企业较多、蓝筹关注度高。回购议价金融比较小、介入难度较大。
•大盘股异动能力较弱,二级市场上升压力大。
被投企业
优势
劣势
定向增发基金主要模式之一——项目方做GP模式
8
基金
资金投入
基金占小股,约49%
合作基金商
参与投资项目开发
开发商控股,约51%
模式要点:
基金管理人独立于被投企业;
合作开发商提供项目源供基金选
择;
合作开发商负责项目运作;
基金跟投项目且参与项目监管;
基金占小部分股份;
约定期限后参股方按照第三方评
估价回购基金股份。
•基金提供小部分资金,有利于项目方高效拓宽资金来源;
•合作项目商具有强大的品牌实力和开发运营能力
•独立基金管理人绑定合作开发商,有助于提振投资者信心
•适合合作企业目难寻找,合作周期存在合作伙伴集中风险
项目公司
优势
劣势
定向增发基金主要模式之二——基金公司合作管理人做GP模式
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