法定存款准备金要求.ppt

第18章
货币政策工具
货币政策工具
公开市场操作
影响准备金和基础货币的数量
借入准备金的变化
影响基础货币
法定存款准备金要求的变化
影响货币乘数
联邦基金利率: 银行间隔夜准备金贷款的利率
货币政策的基本工具
准备金市场的需求
在其他条件不变的情况下,随着联邦基金利率的变化,银行对准备金的需求会发生什么变化呢?
超额准备金是银行预防存款流出的保障措施
持有超额准备金的成本,是把这些超额准备金贷放出去所能获得的利率与作为超额准备金可以获得的利率之间的差额, ier
准备金市场的需求
2008年秋季开始, 美联储开始对准备金存款支付利息,利率等于联邦基金利率目标减去一个固定的值.
当联邦基金利率高于超额准备金的收益率ier时,随着联邦基金利率的降低, 持有超额准备金的机会成本下降,准备金的需求上升
向下倾斜的需求曲线在ier处变得平坦(无限弹性)
准备金市场的供给
两个组成部分: 非借入准备金和借入准备金
向美联储借款的成本是贴现率
从其他银行借入联邦基金可以替代向美联储的借款
如果 iff < id, 银行不会向美联储借款,借入准备金为0
供给曲线是一条垂线
随着 iff 上升直至超过 id, 银行将按照 id尽可能多地借入资金, 并以 iff 的利率再借出
供给曲线在 id 处变得很平坦(完全弹性)
图 1 准备金市场的均衡
影响联邦基金利率
公开市场操作的效果取决于准备金的供给曲线和需求曲线最初是相交于需求曲线向下倾斜的部分还是其平坦的部分
公开市场购买会使联邦基金利率下降,公开市场出售会使联邦基金利率上升(准备金的供给曲线与需求曲线在需求曲线向下倾斜的部分相交)
影响联邦基金利率(续)
如果供给曲线最初与需求曲线相交于需求曲线平坦的部分,公开市场操作对联邦基金利率就不会有任何影响
影响联邦基金利率(续)
如果准备金的供给曲线与需求曲线相交于供给曲线的垂直部分, 贴现率的变化对联邦基金利率没有任何影响
如果准备金的供给曲线与需求曲线相交于供给曲线的水平部分, 贴现率的变化会使供给曲线的水平部分发生位移, 联邦基金利率可能上升也可能下降, 上升还是下降取决于贴现率的变动方向
影响联邦基金利率(续)
当美联储提高法定存款准备金率时联邦基金利率上升,当美联储降低法定存款准备金率时联邦基金利率下降