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第二章货币市场
2、货币市场
货币市场概述
同业拆借市场
债券回购市场
票据市场
货币市场的创新与发展
货币市场基金
货币市场概述
货币市场是一个与资本市场相对的概念,主要是指期限在一年或一年以下的债务产品之交易市场。
货币市场的重要性
货币市场是整个金融市场运行的基础,由该市场决定基础利率。
货币市场构成了中央银行选择货币政策工具、贯彻货币政策的市场基础。中央银行作为货币市场的交易者间接调控利率。
短期资金的融通市场。
货币市场概述
货币市场的特征:
、低收益
、流动性高

中国货币市场(1):同业拆借市场
参与主体:符合中国人民银行《同业拆借管理办法》规定的金融机构才允许进场交易
我国同业拆借市场组织与运行
专栏:上海银行间同业拆放利率(Shibor)
中国人民银行《上海银行间同业拆放利率(Shibor)实施准则》
Shibor是由信用等级较高的银行自主报出的、人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。
市场化程度最高的利率,能够充分灵敏地反映市场资金供求的状况及变化。
基础性利率:其他利率产品(利率远期、利率互换)都以该利率为基准。
专栏:上海银行间同业拆放利率(Shibor)
Shibor 作为基础利率体系正式推出以来,银行间同业拆借市场在国内货币市场中的地位更是发生了根本性改善。
上海要成为国际金融中心的重要标志: Shibor像Libor(伦敦同业拆借利率)一样成为国际金融市场的关键利率指标。
因此,中国的货币市场应该重新定位!
中国货币市场(2):债券回购市场
回购协议(repurchase agreement,REPO)是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议。
融资方
正回购方
融券方
逆回购方
证券质押权
资金使用权
质押证券
回购证券
中国货币市场(2):债券回购市场
沪深交易所的回购市场
回购券种主要是国债和企业债,个人可以参与,商业银行不允许进入,故两个市场分割。
全国银行间同业拆借中心
国债、融资券和特种金融债券