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期货市场中的自愿做市商行为分析
内容摘要:世界上绝大多数期货交易所都采用无指定做市商的连续双向竞价交易机制,然而期货市场上有一类特殊而重要称为“抢帽子者”,他们的交易行为使其充当了期货市场中做市商的角色。“抢帽子者”;“抢帽子者”的交易行为具有提高期货市场流动性,减小期货价格波动的作用;“抢帽子者”每笔交易的平均收入即实现价差随着交易频率的增加. com而增加. com,但增加. com到一定始减少。
关键词:“抢帽子者”做市商买卖价差交易频率

做市商制度又称为报价驱动交易机制,是指在证券市场上,由具备一定誉的证券经营机构作为dddtt特许交易商,地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,并在该价位上接受公众投资者的买卖要求
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,以其自有资金、证券与投资者进行证券交易。买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当
差额来补偿所提供的服务的成本费用,并实现一定。都是为了dd dtt. com提高证券交易的效率性、稳定性和流动性。目前,做市商制度不仅是海外一些
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最主要证券交易所的主要交易制度,而且在各国近年来先后设立的二板市场中也得到普遍采用。与证券市场情况8 tt t 8. com不同的是,世界上绝大多数期货交易所,包括www .ddd tt. com我国的三大期货交易所在内都采用连续双向竞价交易机制,期货市场并没有官方或非官方特许的做市商,以吸收暂时失衡的市场指令。但在期货市场中,有一类特殊的交易者称为“抢帽子者”(Scalpers),他们的交易行为使其自愿充当了做市商的角色,为期货市场提供了流动性。对“抢帽子者”的交易行为进行分析十分必要,因为8 Tt t 8. com期货市场中“抢帽子者”的存在为我们sSBbWw分析无指定做市商的连续竞价交易机制下,市场自发产生的做市商行为及这种行为对市场功能的影响提供了机会。

“抢帽子者”的含义及其交易方式

期货市场的参与者包括www .ddd tt. com场外下达买卖指令的客户和场内的交易所会员,后者又分为经纪人和专业投机商。经纪人在交易大厅或者前传送客户指令、代表客户进行交易,专业投机商通常在交易大厅或者前为自己进行交易。这些交易者分为长期头寸持有者、短期日交易者以及“抢帽子者”。
“抢帽子者”通常指在一天内频繁地买卖合约而且从来不把合约保留到第二天的交易者。更准确地说,“抢帽子者”更关注价格的微小变动,经常以比上一个市价低一个价位的价格买入期货合约或者市价高一个价位的价格卖出期货合约。“抢帽子者”保持交易头寸的平均时间通常只有几分钟,在几分钟内迅速地开仓、平仓是“抢帽子者”典型的行为特征。“抢帽子者”还可以交易,可以种合约的同时ssbbww. com,卖出不同交割月的另一种合约,立即将它们。但到期日不同的合约,也可以交易所上市的同种合约。当“抢帽子者”所持有的合约不活跃以至于买卖价差的波动小于价格本身的波动时,“抢帽子者”为了dd dtt. com控制风险就会进行套利交易。、到期日不同的合约间进行。做抢帽子交易的投资者通常是职业炒手,他们通过短线炒作,利用
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价格的频繁波动赚取微利,又通过多次交易的微利积累在市场中获取丰厚回报。短线交易由于. com回避了趋势性交易的隔夜风险,已