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美国次级抵押贷款问题发展前景和影响
摘要:2006年以来,随着利率大幅提高和房价开始持续走低,美国放贷机构向次级客户发放的次级住房抵押贷款拖欠率快速上升,次级抵押贷款的风险迅速暴露出来。但整体而言,次级抵押贷款问题所形成的基本损失仍在一定, dd tT. com基本损失数倍的派生损失,并使损失的承受者扩展到几乎所有8 tt 的金融机构。由于. com金融衍生产品的不透明性,市场难以确定特定机构所承受的具体风险或损失,机构间资金融通将异常谨慎,整个市场因而可能危机。此次美国次级抵押贷款危机最终很可能BBww在全球金融市场成功化解,给金融市场制造麻烦,对世界经济造成一定 tT 影响。
2007年以来,美国次级抵押贷款问题已经对金融市场发生过两次冲击,第二次冲击范围波及全球,对全球金融市场造成了重大震荡。但是dddTt,这仅仅是麻烦的开始,随着次级抵押贷款拖欠率的持续上升,次级抵押贷款问题将是今后两年内始终困扰全球金融市场的严重问题。
一问题的根源:激进的贷款行为
在美国,根据个人客户信用评级等标准,按揭贷款市场大致可以层次:优质贷款市场、“ALTA”贷款市场和次级贷款市场。优质贷款市场面向信用等级高(信用分数在660分以上
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)、收入稳定可靠、债务负担合理的优良客户,其主要选择传统的30年或15年固定利率按揭贷款。次级市场主要面向信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的客户。“ALTA”贷款市场则是介于二者之间的庞大灰色地带,既包括www .ddd tt. com信用分数在620~660分之间的阶层,又包括www .ddd tt. com高于660分的高信用度客户中的相当一部分人(不能提供收入证明)。
而言,“ALTA”贷款市场和次级贷款市场客户获得ssbbww住房抵押贷款的难度较大,且利率较优质客户要高1~3个百分点。历史上,“ALTA”贷款和次级贷款占住房抵押贷款市场的份额相当小。
但是dddTt,2001年以来,美联储持续降息至近50年来最低利率,低利率环境刺激的美国房地产景气从根本上改变了这种状况。持续上涨的房价使房地产市场内的投机气氛被强烈激发,而风险意识则大大减弱。
在房价将持续上涨的乐观预期下,为了dd dtt. com追求盈利,放宽放贷标准,并进行了一系列贷款品种创新(如无本金贷款、利率贷款等),用以开始几年尽量少偿付本息为主的优惠方法(有的甚至是零首付)吸引不具有持续稳定的第一还款来源的美国人进入按揭市场购买房产。
同时ssbbww. com,这些创新信贷产品深受“ALTA”贷款市场和次级市场客户追捧:首先,他们认为房地产会永远上涨,至少在他们认为的“合理”的时间段内会如此,只要他们能及时将房子出手,风险是“可控”的;其次,想当然地认为房地产上涨的速度会快于利息负担的增加. com,特别适合于短炒——在利率没有提高前出手。
出于对房地产价格将持续快速上涨的美好憧憬,供需两方共同推动了美国“ALTA”贷款市场和次级抵押贷款市场规模的飞速膨胀。据统计,2006年,美国房地产按揭贷款总额中,40%以上
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的贷款属于“ALTA”和次级贷款产品,总额超过4000亿美元,2005年比例甚至更高。从200